挑原物料期貨ETF 三點不漏 |安聯投信

資金寬鬆及通貨膨脹帶動市場對於商品投資的關注熱度，但商品基金╱ETF該如何挑選？法人表示，除考慮到操作策略是以短線或中期為主之外，要找穩定且具配息機會的基金或賺取股價波動帶來資本利得為主，端視投資屬性而定。

安聯投信表示，通膨確實是明年市場的變數，現階段美國聯準會對於明年通膨的看法與市場存有差距，短線如未來三到六個月內，可在投資組合裡納入些許的全球資源類型基金；長線受到氣候變遷議題、綠色投資被重視的大趨勢下，這類主題須被納入。

街口投信表示，以原物料基金的挑選原則來說，可分成一般共同基金與指數股票型基金（ETF），其中，主打投資原物料的一般共同基金，普遍以買入原物料生產商發行的股票為主，故其表現未必能與原物料價格亦步亦趨，考驗經理人的選股能力；中長期走勢而言，則具有一定的相關性，甚至有定期配息的特性，適合長期持有與定期領息的投資人。

相較之下，ETF以追蹤標的指數為目標，並不存在選股風險的問題，原物料期貨ETF更是以原物料期貨為主要投資標的，這將使其淨值走勢與原物料價格具有高度相關；除此之外，ETF需在集中市場掛牌上市，得以提供投資人更加便捷的方式進行交易，適合對於原物料市場有想法且積極參與市場漲跌的投資人。

街口投信分析，挑選原物料期貨ETF，除了投資標的是否正確與經管費是否偏高外，流動性、追蹤誤差與期貨契約月份等亦是挑選的重點：

1.流動性：用以衡量投資人是否能順利進出市場，但這並不單指於成交量，成交量往往反映的是市場熱度，反倒需要聚焦在最佳五檔買賣量與買賣價差，這才是影響投資人進出的關鍵。

2.追蹤誤差：代表基金淨值走勢是否能貼近指數，但因基金具有經管費與交易成本等扣減項目，長期而言，基金表現勢必略遜於指數，這亦是投資的必要成本，故僅須關注在「單日」追蹤誤差是否有異常的乖離即可。

3.期貨契約月份：近月期貨契約價格波動最能反映現貨市場的價格變化，隨著期貨契約月份的拉遠，期貨價格的波動度亦將隨之縮小，故遠月期貨契約的表現通常與投資人的市場感受存在明顯落差，需要特別注意。

全球市場逐步回歸正常之際，一方面，經濟成長數據在先前重啟經濟之後升至極高的水準後，面臨降溫；但同時間通貨膨脹率仍高於預期並持續上升。

針對市場所面臨到經濟與通膨的兩大現象，安聯環球投資研究指出，這兩種情況都源自一個共同因素：瓶頸問題。

安聯投信分析，所謂的瓶頸問題，例如中間產品短缺、如半導體缺料等因素，正導致工廠產能利用率下降，而且受限於運輸、塞港等狀況，也讓許多商品需要更長時間才能上架。參考歷史經驗，大宗商品是規避通膨風險的最佳工具，其次是股票。