新興市場債 吸金動能催油門 |摩根投信

通膨近期持續困擾金融市場，聯準會官員雖出面信心喊話，但市場仍預期聯準會可能提早縮表，導致高收益債在上周微幅淨流出0.43億美元、貨幣型基金也吸引135.76億美元駐足觀望；不過，新興市場債在上周卻出現明顯的淨流入，金額甚至還擴大到12.29億美元。

摩根環球高收益債券型產品經理劉奕伶表示，根據經驗，高收益債的走勢與股市呈正相關，與MSCI世界指數的關聯度甚至還高達0.83，代表高收益債的走勢深受景氣影響。當前美國正處於溫和通膨的環境，這環境有助於企業獲利提升並降低違約率，所以從投資角度來看，在景氣從復甦邁向增長階段時，高收益債仍可以持續投資。

摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧表示，在美國、歐盟與大陸帶動下，全球景氣今年還是呈現擴張局面，風險性債券還是必要的資產配置，不過由於相關債種的利差都已來到歷史平均值之下，因此利差收斂的空間也相對有限。儘管如此，由於股市的波動度日益提升，建議投資人還是要把債券納入資產配置的一環，用孳息收益抵抗波動風險。

安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，4月美國CPI通膨數據高於預期，但主要的原因其實為去年同期的低基期效應、缺工緊俏帶來的工資成本上漲等原因，加上也是反映經濟基本面轉佳的正面情勢，目前不必過度擔心，短期市場可能會受到通膨雜音干擾有所震盪，但市場長線來說仍會回歸基本面走勢。

許家豪認為，可以觀察6月美國聯準會FOMC會後對於升息的投票與決議狀況；不過根據研判，聯準會為了降低企業在經濟成長階段資本支出的借貸成本，以及為維持金融市場穩定，應不會太快進行升息，若通膨數據持續維持於高檔，也應會先逐步雖現行購債規模，之後才會考慮升息。

債市的投資建議上，經濟轉佳及通膨等因素可能會使利率走揚，故此時至年底的投資應首重債券存續期的控管，降低長天期債券的部位，避免資產價格受到衝擊。其次，隨著債券收益率普遍提高，加上景氣復甦帶動基本面好轉，信用債不但可提供優於利率債的收益率，後市也有望受惠走揚的景氣有潛在成長空間，值得投資人關注。

投信法人強調，若投資人覺得因市場震盪操作不易，難以根據最新變化進行即時調整，也建議可以複合債或債券組合基金的形式參與市場，不錯過任何投資契機。