風險性資產續揚 高收債添翼 |安聯投信

美國經濟復甦持續，加上市場對疫苗發展態度樂觀，風險性資產走 揚，政府公債回跌。根據美銀美林引述EPFR統計顯示，2020年以來三 大債市中雖高收益債券的資金流入量不如投資等級債，但第三季有明 顯回溫的跡象，投信法人表示，近來經濟數據與企業獲利都傳來佳音 ，風險性資產持續走揚可望增添高收債的資金動能。

安聯投信指出，美國聯準會主席鮑威爾上周於全球央行年會宣布將 採「平均通膨架構」，即訂定平均通膨目標、但容忍通膨超過2％一 段時間，不輕易恢復升息。聯準會此一立場拉高市場對通膨預期，偏 鴿態度除使風險性債券如高收益債受到激勵走升外，也使長天期債券 及政府公債等避險資產利率彈升，價格多受到壓抑。

安聯美國短年期高收益債券基金經理人謝佳伶表示，近來在重要經 濟數據轉佳、企業獲利及優於預期的前提下，以美股為首的風險性資 產持續創高，然而對風險屬性較為保守的投資人來說，除了多少擔心 價格是否偏高外，也擔心包括疫情、中美衝突在內等不確定性隨時可 帶來較大幅度波動，尤其是對風險性資產而言。

避險資產方面，因目前平均殖利率多偏低，若要追求更佳的票息， 便須轉往存續天期更長的券種，且因存續期較長，期間便可能承受更 多的價格波動風險。

群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，7月美高收 13家企業違約金額為117億美元，前幾大違約企業仍聚焦於能源、零 售業。JP維持2020年違約率預估為8％，隨下半年經濟復甦，2021年 違約率可望回落至5％。

聯準會寬鬆貨幣政策，市場投資情緒與流動性持續修復，投資人回 補風險性資產，並鑒於債市交易秩序恢復，也逐漸回補高息債券比重 ，減持公債。2020年來在市場波動劇烈的情況下，投資操作上更需著 重波動管理，高收益債因具備較高債息、企業體質穩健等優勢，有助 支撐其投資價值。

從產業面來看，投信法人表示，隨著經濟持續復甦，航太相關產業 有望逐漸好轉；此外，受惠於低利寬鬆環境及居家辦公等趨勢，根據 美國全國房地產經紀人協會數據指出，美國7月成屋銷售月增率來到 24.7％，為2006年底以來最大漲幅，故包括營建、房地產服務等，也 有表現機會，可以在布局美國短期高收益債時多加關注。