摩根投信：半導體復甦 台股最吸金 |摩根投信

新冠疫情對內需消費的影響的確大於製造業！隨著第一季公布的經 濟數據愈來愈多，可發現東北亞的外需生產回溫狀況明顯優於內需消 費。在北美半導體的需求拉抬下，東北亞股市在上周再次迎來了外資 買超，其中又以高殖利率的台股買超金額達17億美元居亞股之冠；而 向來居外資亞股買超首選的中國A股，在上周則是淨流入7億美元，雙 雙成了亞股上周的最大亮點。

根據統計，外資上周在台股買超17.7億美元，其次是中國A股的7. 02億美元，若扣除這兩地的股市，外資上周在亞股的動作相當平淡。 同為東北亞的韓國股市上周僅淨流入0.51億美元；正在討論解封的印 度股市則是淨流入0.09億美元。東南亞股市則持續遭到外資淨流出的 壓力，其中又以印尼淨流出1.03億美元壓力最大。

摩根投信環球市場策略師林雅慧表示，由於東北亞最早遭受疫情衝 擊，所以一旦外部需求回溫，東北亞的製造業將優先復甦。譬如近期 東北亞經濟數據就已顯示，外需與生產製造的表現仍強於內需消費， 包括台灣首季民間消費放緩至1.54％，但三月份的出口訂單與工業生 產等數據仍優於預期；另外，北美半導體設備出貨已連六個月逾20億 美元，且連續三月維持20％以上的增長。

林雅慧表示，相關數據的領先指標已反映在股市上，MSCI亞太（不 含日本）指數自三月下旬低點以來反彈超過20％，而該指數權重最大 的三地股市：中國、韓國與台灣，在今年來的跌幅也分別縮小到負4 .49％、負11.38％與負8.37％，明顯優於印度與東南亞市場今年以來 的跌幅。

摩根多重資產團隊（Multi-Asset Solutions）投資組合經理人Er ic Bernbaum補充，目前雖然企業正在公布財報，但其中不少公司並 未提供未來的財測，因此不排除獲利成長將進一步下調。另一方面， 疫情對第二季全球經濟的衝擊也將逐步顯現，因此預期經濟數據也將 面臨另一波下修，所以市場從3月底反彈，主要是受到跌深反彈的帶 動所致，並不是企業獲利推動。