長抱高收債 獲利可期 |摩根投信

美國政府圍堵華為的種種動作，讓市場對風險性資產警覺性再度拉高，高收益債投資人憂心是否該先降低部位。

根據摩根投信統計，2008年金融海嘯以來，高收益債券持有時間愈長，正報酬機率愈高，任一個月進場投資並持有高收債一年，正報酬機率達九成，持有兩年的正報酬機率93%，持有三年以上的正報酬機率更達百分之百。

第一金全球高收益債基金經理人呂彥慧表示，美中貿易戰一波未平一波又起，昨（21）日因美國對華為禁令推遲90天，VIX指數回落到20以下，顯示對風險性資產拋售壓力降低，舒緩高收益債壓力。從基本面來看，雖貿易戰還未和解，但美國企業獲利公布普遍優於預期，而油價也有一定水準支撐，也有利以美國企業為主的高收益債表現。

摩根投資基金環球高收益債券基金產品經理黃奕栩進一步指出，高收益債券連續上漲動能續航力強，自1983年以來未出現連續兩年負報酬表現；此外，持有高收益債券完整的全年表現皆遠優於年內最大跌幅，若因短期震盪而頻繁進出，反而無法享受高息收投資成果。

其次，黃奕栩分析，統計2019年3月前12個月的整體高收益債券違約率為0.94%，大幅低於長期均值的2.59%水準，即使摩根證券預估2019年違約率約微幅升至1.5%，仍距離長期平均違約水準有一段落差，有利於支撐高收益債利差持續收窄。

群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠表示，高收益債一方面有高債息的保護，另一方面整體價格（含息）走勢也相對平穩，尤其美國高收益債更顯著，同時又有流動性較高優勢。

據群益投信統計，2016年以來美國高收益債指數上漲/下跌天數比為2.11，明顯優於歐洲與亞洲高收益債，上漲比率相對較高；以年度表現來看，美國高收益債歷史報酬率也較高，代表其穩步向上的趨勢較顯著，顯然更具核心配置的價值。

黃奕栩認為，現階段投資人宜專注美元計價的債券，讓持有價值不會被稀釋，而產業選擇應增持企業體質較佳的高收債、低配體質差產業，降低投資組合波動度，減輕市場短線震盪的影響。