ETN上路 五年規模拚2,000億 ｜兆豐證券

台股市場最新投資商品--指數投資證券（ETN）今（30）日正式上路。發行券商樂觀表示，ETN由於具稅費較少、無追蹤誤差等優勢，未來發展潛力不輸指數證券投資信託基金（ETF），預期五年內市場規模將上看2,000億元。

ETN的發展，至今已有13年的歷史。統計目前美國ETN總市值規模達220億美元，其中以連結股票指數商品占比75.5%居冠、原物料20.7%次之。熱門ETN中，除了具有高股息特性的ETN外，也有槓桿股票型、VIX等，代表不同投資人的偏好。

雖然現階段掛牌交易的ETN，尚未開放外資、陸資、壽險法人投資，也有不得當沖、信用交易、借券、零股交易等限制，及不得做為權證標的及擔保品、定期定額、綜合交易帳戶等限制，但部分發行券商對於未來市場潛力相當樂觀。

元大證券認為，未來如果ETN可連結指數範圍更為開放，商品正、反向及槓桿型態皆可健全發展，同時開放法人參與市場交易後，ETN的潛在市場發展將可向ETF看齊；元富證券協理施淑芬甚至樂觀預期，五年內市場規模將上看2,000億。

事實上，市場投資人常將ETN與ETF混淆。證交所表示，兩者都在證券市場交易、連結指數表現的商品，同樣具有交易便利、投資成本低、價值透明度高等優點，交易稅率同為千分之一，交易手續費也與股票相同，最高不超過千分之1.425。

不過，ETN相較ETF的優勢，在於投資手續費就是投資人承擔的所有成本，且追蹤誤差由發行券商承擔。

因此，簡單來說，ETN的最大優勢，是在於「總費用低廉」、以及「無追蹤誤差」等兩大特點。

此外，兆豐證券金融商品業務本部協理彭志弘表示，由於ETN追蹤的指數是報酬指數而非價格指數，透過公式調整，ETN在成分股發放股息的時候，還原除息減少的點數，使指數報酬得以延續，可以有效解決股息再投資的問題。