關稅說掀波 投資級債抗震

美國總統川普近日在Twitter「關稅說」發言，讓市場再度擔憂貿 易協商的前景，加上美債殖利率曲線在海嘯後首次出現「部分倒掛」 ，即5年期、3年期利差創11年來最低，重燃市場對於美國經濟衰退的 疑慮，造成股市大幅震盪，避險買盤湧入公債。安聯投信指出，與公債相比，以信用債為主的布局，信用利差也能 對利率的走揚產生較佳的保護效果，如此可提供相對於公債低相關的 投資組合特性，也能增加收益機會。安聯環球投資多元信用債券基金產品經理胡韡耀表示，由於公債殖 利率大幅下滑，資金流出長天期投資級債的情況改善，截至12月5日 ，投資級債上漲，資金也轉為淨流入。與公債相比，胡韡耀認為，當利率風險出現，也就是公債利率上升 時，現有債券收益吸引力下降，導致價格下跌的風險，存續期間越長 ，風險越高；投資人選擇「多元信用債策略」，以整體投資組合2到 4年的存續期間為目標，可降低利率風險的負面影響。針對高收益債後市，安聯美元高收益基金產品經理但漢遠表示，受 到川普言論、華為事件等影響，全球股市再度重挫，與股市連動大的 高收益債亦受到拖累，全球高收益債指數過去一周下跌0.23％，利差 放寬24點，來到2016年11月中以來高點；美高收下跌0.33％，歐高收 下跌0.59％。第一金全球大四喜收益組合基金經理人呂彥慧表示，全球經濟基本 面尚稱穩健，尚不至於進入衰退。只是美國減稅措施帶來的成效，在 2018年已大幅反映完畢，美企獲利基本面墊高，加上貿易戰的不確定 性，讓明年經濟成長動能放緩。若投資人對市場信心不足，建議採取 多元配置，包括高收益債、REITs等資產，以分散風險。呂彥慧表示，高收益債受到國際油價回跌衝擊而大幅修正，隨著原 油減產協議讓利空淡化，殖利率亦來到7％以上的相對高檔，投資價 值浮現。而REITs因為北美住宅租賃需求提升、亞洲的日本租屋市場 供需緊俏，基本面具一定優勢，後市呈現中性偏多。