債券ETF配本金漸成主流

台灣債券ETF因為壽險大買規模暴增，多數買盤瞄準穩定收益進行長期布局，然而近期常見特定資金在配息前夕大量進駐，致使既有客戶權益受到影響；為解決難題，投信開始推出配發「本金」的債券ETF。群益投信和國泰投信是少數獲准可配本金業者，由於動用本金大幅解決資金挑戰，多家ETF發行投信也跟進送件，不過據傳近來因會計認列等問題，後送案件出現懸宕。對此金管會表示，正參考國際債券ETF配發本金實務，尋求適合台灣的解決方案。台灣ETF發展良久，過去一段時間以股票型ETF為主軸，直到債券ETF才巨幅扭轉生態，特別是壽險大量湧入，部分資金偏好配息前進駐，對既有客戶配息造成稀釋，因此催生「配本金」的構想，創下台灣ETF首配本金。最早在第3季，群益投信公告更改旗下三檔產業債ETF的收益配發政策，可在債券配息之外運用本金；國泰投信則在新募集的「國泰A級公司債」，直接納入可配本金原則，目前兩家投信皆在基金公開說明書與行銷廣告加註「配息來源可能為本金」。這項作法在業界受到議論，部分業者認為，債券ETF配本金，形同接軌主動式基金，只要本金運用妥當，並不影響投資人權益；但也有大型投信主管擔憂，ETF配本金恐擴大追蹤誤差，尤其本金比重提高或配發頻率增加，勢對績效產生負面效果。群益及國泰投信說明，收益來源雖可動用本金，但僅在既有客戶領息遭明顯稀釋時使用，而且配發本金的比重不高。相對市面常見主動式基金訴求高配息因而動用本金，意義完全不同。