高收債三優勢 可進場

安聯投信昨（6）日舉辦2019投資展望會，隨川普上任邁向第三年，全球國際情勢改變，未來投資環境將面臨升息、量化緊縮甚至地緣政治紛擾，不過安聯環球投資固定收益團隊執行副總裁湯列宸（Brian Tomlinson）表示，全球債市沒有警示紅燈，但須密切觀察變化方向。湯列宸在會中提到，全球債市領先指標或訊號均顯示正向，目前全球債市殖利率曲線平坦，意味經濟周期成熟化，由於從過去經驗來看，當10年與2年美債利差跌破0，兩年後美國經濟就會經歷衰退期，然目前倒掛的殖利率曲線尚未出現，又預期今年通膨已觸頂，明年可望減緩，因此企業債及新興市場債仍存有機會，但布局仍須謹慎。展望後市，湯列宸表示，在全球高收益債方面，美高收目前表現相對領先，儘管相較歐高收評價面較高，但鑑於穩健的銀行系統體質，美高收仍將是相對穩健標的。湯列宸表示，看好高收益債原因包含，一是較高品質公司提供良好的收益來源，且受到消息事件拖累的風險較低。二是違約率目前仍維持在低檔。三是資產擔保證券具投資吸引力，因為該類券種存續期間較短、具有浮動利率特質，以及連結的資產品質穩定。在投資等級債方面，湯列宸表示，投資級債利差預期將維持區間整理，有鑑於波動性增加，且產業與公司之間分歧加大。在券種方面，較偏好短存續期間、較高信用品質的成熟市場企業，以及具有特殊性的高信念投資題材。在產業別方面，相較工業，持續看好金融產業，正面看待美國銀行，主要是其將受惠利率持續正常化，且不良資產仍維持在低檔水準。至於新興債，湯列宸表示，強勢美元時代接近尾聲，美聯準會升息告一段落後，新興市場貨幣有望轉強，雖然並非所有新興國家都像土耳其及阿根廷，經常帳赤字比例高，仍須精挑細選，偏好防禦型公司。