三大債市 轉強 |摩根投信

美國十年期公債殖利率近兩周重挫超過6％，引領三大債市上周買 氣同步轉強，在暌違4周後首度出現全面淨流入。其中，投資級企業 債再獲資金投資75億美元，連續吸金周數進入第30周；新興債買氣也 翻5倍至11億美元，甚至是過去4周遭資金調節的高收益債，不僅轉吸 金18億美元，買氣更勝新興債。

摩根投信副總林雅慧指出，在缺乏政策預期支撐下，預料短期美元 將持續弱勢，加上承接歐洲央行上周決議按兵不動利率水準和購債規 模，本周市場也高度預期Fed不會升息，預期短線債市仍有喘息空間 ，在全球資金持續追尋收益出口前提下，債市吸金動能仍有撐，惟投 資人仍須留意利率反轉風險，建議投資債券應優先配置存續期間較短 、利率風險較低的高收益債。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）指出 ，有鑑於美國聯準會年底前仍有進一步升息和啟動縮表的機會，投資 人應慎防公債殖利率反轉向上的風險，眼見高收益債存續期間短且利 率敏感度低，和美國十年期公債殖利率呈現負相關，於通膨及公債殖 利率攀升期間較具投資價值，建議投資人可以核心配置。

不過，庫克（Robert Cook）也提醒，商品價格尚低於歷史中長期 平均值，後續發行高收益債券的能源企業還款能力惡化機率仍高，反 觀能源以外高收益債企業違約風險仍低，今年不含能源高收益債違約 率僅0.92％，後續債券價格表現可期。因此，投資人參與高收益債市 時，應慎選產業，才能在動盪的市場環境中掌握機會。

安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，新興市場債方面， 今年以來亞洲債市的資金流入量突破500億美元的關卡，來到過去5年 來最高水準，顯示新興市場債投資人對於波動度相對較低，且仍具一 定收益水準的亞洲債市的信任度逐漸提升。

展望後市，許家豪建議觀察美國聯準會的動向與油價走勢，由於下 一屆的聯準會主席將於第四季揭曉，可留意新一屆的聯準會對於利率 走勢的態度。而就VIX恐慌指數來看，目前投資人信心滿滿，但不可 忽視風險的存在，因此建議在貨幣仍較寬鬆的環境下，透過多元信用 債的投資組合，降低資產波動，提高收益力。