基本面看好 亞債評等漸佳

歷經去年12月美國聯準會(Fed)升息的亂流後，近期亞債市場已 逐步回穩，法人表示，2017年亞債供給將呈現僧多粥少的情況，在籌 碼面依舊有強力支撐；此外，亞洲債券評等調升和調降的比例轉為正 向，顯示亞債企業的償債能力轉佳，基本面仍然看好。

柏瑞投信表示，據統計，2016年亞債發行金額為1,960億美元，較 2015年成長9％，其中，高收益債券發行占比為15％，略高於2015年 的12％，但低於自2004年以來均數的26％。

整體來說，今年亞債淨發行均數約為45億美元，低於過去5年平均 ，主要是預期高收益企業今年將繼續提前贖回債券，預估今年亞洲高 收益公司債淨發行金額維持在偏低水準，約150億美元。

根據外資券商JP Morgan統計，亞洲投資等級債券自2016年第3季的 評等調升家數大於降調，而過去幾季高收益債券評等變化趨勢雖為負 向，但自去年第2季起，評等調降的家數也逐漸減少。

依據最新財報，亞洲高收益公司債的平均現金／短期負債比約為9 4％，顯示短期償債能力仍佳，主要券商預期今年亞高收債的違約率 可望維持在2％左右的低水位。

宏利投信指出，強健的基本面是亞洲固定收益相較於其他市場的強 項，這項長線優勢並未動搖。過去10年，多數亞洲國家的信評均獲得 逐步調升，達到投資等級。區域內各國亦有穩定的經濟成長、體質更 佳的資產負債表，以及較過去幾年更好的總體經濟形勢。

富蘭克林華美亞太平衡基金基金經理人陳姵穎表示，市場擔憂美元 走強恐不利亞洲企業償債能力，然而，2020年前到期的亞洲企業債以 境內債為主，使得亞洲國家債務到期再融資風險有限。