美亞收益型資產搶眼 |瀚亞投信

雖然今年市場的焦點都在歐、日央行實施的負利率，但對依舊處在正利率環境下的北美與亞洲來說，收益型資產反而吸引了全球追逐孳息的資金。

比較兩大市場的股票、高收益債、投資等級債與REITs等資產，後三者的收益特性全部贏過股票資產，可見利率環境的確對投資布局產生決定性影響。

根據Bloomberg統計，無論亞洲還是美國，兩地的固定收益資產都是今年的贏家，美國高收益債指數今年來上揚6.9%，投資等級債指數也上漲5.9%；亞洲投資等級債指數今年攀升4.8%，綜合債券指數也上揚5.2%；反觀股市，美股今年只上揚0.1%，MSCI新興亞股更下挫4.1%，顯示債券資產完勝。

特別的是，兩地的REITs資產也是今年的贏家。北美道瓊REITs指數今年上揚5.8%，亞太REITs更上漲11.6%，可見儘管亞股今年下跌，但同屬股票的REITs卻能逆勢突圍，可見高於公債殖利率的亞太REITs股票，其孳息優勢是資金青睞的原因。

瀚亞投資表示，工業國家央行推出的超低利率政策，雖然逼出了大量的市場資金，但全球成長缺乏動能與人口老化的現實，也讓資金無法導入實體經濟；因此為了推升資金效率，固定收益資產將持續吸引市場青睞；高收益債、投資等級債、甚至是REITs資產，都是低利環境下資金的出口。

復華全球資產證券化基金經理人詹硯彰表示，全球各地景氣溫和復甦更趨明朗，租金率提高且出租面積增加，本業好轉趨勢明確，讓全球REITs指數今年來仍維持正報酬，表現較全球股市亮眼。

目前全球主要央行仍維持低利率甚至祭出負利率政策，以日本為例，雖無擴大刺激，但長債利率走低趨勢仍舊強力支持J-REITs有所表現。

保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君則分析，新興亞債仍是市場最青睞的債券基金，多數亞洲國家的企業擁有投資等級以上的信評等級，近期獲利增長雖轉弱，企業體質相對優異，現金產生能力仍佳。