柏瑞：亞高收擁3優勢支撐表現 |柏瑞投信

美國聯準會（Fed）已於12月啟動升息循環，市場普遍預估，Fed明年最多將再升息4碼，預料全球債市會持續震盪。不過，有別於美國開始緊縮貨幣供給，又受惠於油價處於歷史低檔，亞洲經濟基本面前景相對看好，加上通貨膨脹率已處於近4年來低點，多數亞洲央行明年仍具有降息空間，為亞債打造出相對其他債券更好的投資環境。

觀察今年來全球債市的表現，亞洲信用債市一支獨秀，特別是亞洲高收益債最搶眼，截至12月25日，JPM亞洲信用指數（非投資等級）漲幅為5.06％，優於美林全球高收益債券和JPM新興市場公司債指數。展望2016年，債市波動仍高，仍有一定的投資風險，但亞洲高收益債相對具有投資契機。

柏瑞亞太高收益債券基金經理人施宜君指出，亞洲整體經濟基本面強健，亞洲央行將持續推動寬鬆貨幣，在資金流動性充沛的環境下，可望持續支撐亞洲債市表現。此外，亞洲高收益債還具有3大優勢：

優勢1：亞洲高收益債券指數的能源相關券種佔比最低。市場目前比較關注能源與商品債券，而此類亞洲債券流通在外餘額不到2,000億美元，低於新興拉美、歐洲與美國，因此亞洲債券受到能源與商品價格變動的影響相對有限，而且亞洲高收益債券指數中，能源相關平均佔比僅2.5％，亦低於新興市場高收益債券指數的11％，以及美國高收益債券指數的15％。

優勢2：償債能力穩健，信用風險仍低。亞洲經濟成長力道相對歐美強勁，有助於提升企業獲利能力。而根據穆迪預估，今年亞洲高收益債違約率將由2014年的3.9％下降至3.1％，仍處於歷史相對低檔。

優勢3：系統性風險發生後，亞高收信用價差具收斂機會。根據統計，自2011年以來，即便歷經2011年美債信評遭降、2013年美國退出量化寬鬆、2015年中國佳兆業違約等系統性風險事件，亞洲高收益債市短期會受到影響而走低，不過在這些時間進場，反而具有資本利得的潛在機會。