富達：減碼新興市場 |富達證券投資信託

富達投資時鐘顯示處於過熱階段，美國將升息因應，但應該不會是在9月，全球低通貨膨脹及低利率仍將持續。富達持續看好歐股及日股，微幅減碼美股，持續減碼新興股市及公債。

富達投資時鐘利用經濟成長及通膨兩項指標，將全球景氣循環區分為四個階段，即復甦、過熱、停滯性通膨、通貨再膨脹，這四個階段最適合投資的資產分別為股票、原物料、現金、債券。

富達全球經濟學家史塔妮絲卡（Anna Stupnytska）指出，一個月來，儘管全球成長動能位於擴張領域，但已顯平緩。數周來，全球股市雖受中國金融市場動盪所累，但全球總體經濟依然未受損傷，預期下半年成長攀升，但回升的速度相對受到壓抑。

史塔妮絲卡說，美國聯邦準備理事會（Fed）將持續關注中國與全球市場的波動情勢。近來Fed對首次升息已降低標準，中國不確定無疑已影響Fed的行動，預期升息議題到12月才會出現在台面上。

史塔妮絲卡認為，中國經濟持續放緩，今年釋出的政策仍無法預防產業衰退。人行又一次雙降利率，但未來應採取更多措施。中國經濟趨緩與再平衡仍在進行，但不如中國當局預期順利，最佳狀況為中國經濟在未來數個月內趨穩，但不太可能驟幅反彈。

中國放寬人民幣貶值造成全球市場動盪，富達股市投資人情緒指標跌到2011年夏季以來最低，呈現過度賣超，富達趁勢逢低加碼股票。由於富達投資時鐘仍位於過熱位置，富達全球成長動能與通膨指標小幅上揚，支撐加碼風險資產。

在資產配置方面，富達依然認為股優於債，中立看待大宗商品。2013年起，富達即減碼新興市場，美元強勢，中國成長趨緩，都是新興市場面臨的挑戰。富達雖已排除9月升息，但考量未來仍有升息壓力，因而持續減碼債券，但持續看好信用債。

在類股方面，富達看好醫療保健類股與非核心消費類股（受益於低油價與低利環境），但減碼科技類股（受累於亞幣貶值）。此外，富達持續調降對利率敏感的核心消費及公用類股，並且減碼原物料。至於能源類股，雖看法中立，但已趁低檔小幅買進。