點心債 中長線飄香 |東亞證券

經過近幾年人民幣國際化政策推動，越來越多國家和大型機構參與離岸人民幣債的發行，至2014年底，市場約已有4800億元離岸人民幣債市餘額。自2007年6月國開行在香港發行首檔人民幣債券以來，離岸人民幣債券市場至今已有七年的歷史。由於起初發行的數量和金額很小，故被稱作「點心債」。

東亞證券（台灣）表示，之後香港離岸人民幣債券發行激增，市場需求有增無減。發行量從30億元猛增至1,037億元之後，連續兩年，離岸人民幣債券發行量穩定在1,100億元左右。截至今年8月底，已約有1,000億境外人民幣債發行。

東亞證券（台灣）分析，8月11日，人民幣兌美元匯率出現3年來最大的跌幅，盤中一度重挫逾3%。人民央行盤後同時下調人民幣中間匯價逾1.9%，也是近年來少見的大動作。截至8月18日，人民幣已有止穩現象，點心債有望成為中長線布局時機點。點心債除具有較高殖利率、低波動及日後貨幣升值優勢外，債券市場避險資金潮仍可期待。

市場對美國升息預期不斷升高，美債價格相對受壓抑。與美債相關性低、存續期間短的點心債預計將成為市場新寵兒，投資人宜適時增加點心債布局。（蔡穎青）