美高收債魅力增 |瀚亞投信

隨著高收益債多頭邁入第七年後，美國升息腳步趨近，市場也更為謹慎。但近期高收益債殖利率重新站上7%以上，來到去年底最高點，也是過去五年的平均水準。

瀚亞投資表示，以目前低利率環境，7%以上的收益率對於機構法人具有極高吸引力，利差能保護抵抗升息所帶來的影響，也是受資金歡迎的一大因素，且當市場面臨修正時，利率水準越高，長期持有意願也就越強烈。

瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，目前美國高收益債殖利率約7%，利差來到500bp以上，相較於前次2004年升息期間殖利率約7至8%之間、利差平均在370bps，利差更具備收斂空間。

周曉蘭指出，一旦Fed正式升息後，預料殖利率有機會降至6.7至6.8%，未來利差具有收斂空間，可望吸收升息衝擊。

另觀察自2013年以來，美國高收債券指數曾歷經三次殖利率逼近或突破7%水位，而後即展開回升行情，且六個月平均漲幅接近6%水準，故建議投資人把握目前較佳的殖利率優勢，還有未來利差收斂空間。

高收益債券市場目前基本面仍佳，今年上半年違約量較去年同期更低，僅21件、131億美元違約，利差隱含違約率高於實際即預估違約率，可能過度反應違約疑慮，投資人無須太過恐慌。

宏利環球美國債券基金經理人Howard C. Greene指出，美國第2季製造業、零售銷售和就業數據從突如其來走弱的首季回升，預期美國經濟將在第3季繼續轉強，為企業債券帶來利好的環境。雖然殖利率在低點，但Howard認為美國固定收益市場的相對價值具有投資吸引力，加上美元強勢，將持續推動資金流入美國債市。

Howard看好美國投資級別和高收益企業債券市場的前景，現階段全球貨幣政策分道揚鑣，美國即將升息，歐洲和日本則維持寬鬆的態度。在這環境下，投資人可以考慮投資於美國債券，特別是投資級別和高收益企業債券，因為兩者能帶來具吸引力的潛在報酬。整體而言，Howard認為一個配置得宜的美國債券投資組合所締造的報酬，應能補償利率風險，並繼續為投資者提供穩定報酬。