游資氾濫 30年公債全標出 |澳盛商業銀行(台灣)

市場資金太多，儘管公債利率偏低，金融機構仍含淚投標。中央銀行昨(26)日代國庫標售300億元30年期公債，全數標出，終止先前長年期公債連四度流標的窘境，最高得標利率2.43％則較前次同年期債略降低0.07個百分點，顯示市場對低利環境不滿意但仍被迫接受。

券商主管表示，今年5月以來20、30年期公債連續四次不足額發行 (流標)，主要是美國聯準會(Fed)主席柏南克在5月釋出訊息，針對量化寬鬆(QE)購債規模將縮減並逐步退場，激勵美債殖利率強彈，指標10年債殖利率漲破3％大關，連帶讓國內債市受衝擊。

券商指出，對未來利率走升風險的預期心理加重，使得市場的長券持債意願轉為低落，債券殖利率攀高，更讓財政部舉債成本同步墊高，進而造成5月之後20或30年期長債標售接連四次不足額發行，累計缺額合計更達281.5億元。

至於本次30年券全數標出，券商主管分析，一是10年期美債殖利率最近由2.815％的波段高點下滑至2.72％，加上市場認為QE就算要退，時間也沒那麼快，金融業被迫持續忍受低利環境和低票息，特別是國內資金充裕，滿手現金無處去化下，讓金融業只能淚投標單。

券商指出，正因如此，本次30年期公債最高得標利率僅2.43％，低於市場預期的2.45∼2.5％，也比8月時同年期的2.5％下滑；這也顯示，新台幣利率長期雖然看漲不看跌，短期利率要走高，時程恐還沒這麼快。

澳盛銀行昨天則指出，台灣2014年經濟成長率預估值達3.6％，將與全球明年經濟成長率一致，至於今年的情況，最新修正為2.18％，仍可保二。澳盛銀行資深經濟學家楊宇霆認為，歐美消費信心改善，有利台灣電子產品外銷，大陸市場的開放與改革，也對台商釋出利多環境。

對於央行利率政策，楊宇霆表示，今年第4季將維持不變，明年通膨率(CPI)則是央行升息的考量點，預估台灣明年CPI為2.1％，從今年的1.2％往上衝，且會側重在下半年，預估上衝力道會很大，「 10A央行總裁，會提前作出預防措施」，因此預估央行會提前在6月升息。

央行昨天也公布最新公開市場操作指定交易商名單，新增渣打銀行為「中央公債主要交易商」，將從明年1月2日起生效，中央公債主要交易商金融機構將增至15家。