東亞證：股息誘人 吸引投資

以防禦特質著稱的MSCI美國REITs指數，在10月股市反彈以25.23%的漲幅強過了S&P500指數20.27%的漲幅，但美國總統歐巴馬宣布修改房貸可負擔再融資計劃的政策利多預期，是其中之一。

東亞證券 (台灣)指出，類股上漲不該全數歸功於歐巴馬新政。美國全國住房建築商協會數據顯示，10月份住房市場指數飆升至18，創2010年5月來最高，未來六個月銷售預期指數、潛在購房者流量指數、銷售現狀指數等三個分類指數全數上升。相關類股第三季的財報也有不錯的表現，截至10月28日為止公布的REITs企業財報當中，46%符合預期，50%優於預期。依據券商高盛的估計，美國REITs產業第三季經營收入成長率將可從第二季的-1.0%升到7.1%，回到歷史長期均值水準，2012 年全年甚至將能達到10.3%的成長。

東亞證券分析，從價值面看，REITs類股還不算便宜，REITs FFO乘數現在14.1x，尚處於歷史平均區間10x-13x上緣。但是就股息優勢來看，REITs類股平均股利率3.58%，比10年期美債殖利率2.40%高出118bps；和S&P500指數的股利率2.05%相比，利差也有153bps，顯示REITs類股在股息有其吸引力。