股票期貨 低價股買氣旺

股票期貨昨（25）日登場，成交上百口的主要集中在中低價股如

永豐金期、陽明期、華新期等。期貨商分析，中低價股所需要的

保證金較低，首日因市場觀望氣氛濃厚，低成本股票期貨較受市

場青睞。

雖然股票期貨首日成交量共3,511口，已接近期交所預估日均值

4,000口的量，不過，若從成交明細看來，不難發現對敲拱量的成

分較高，未平倉量相對較低，顯示市場主動買盤較少，不算是「

正規交易」。

如果以未平倉量來看，股票期貨中未平倉量最大的是旺宏期，但

其未平倉量也僅41口，顯示大部分還是對敲成交，留倉意味並不

高。

而就3月合約成交量最多的彰銀期來看，很多是同一價位賣進賣

出數十口在進行交易，加上又沒有未平倉單，明顯看出是對敲作

單拱量，這些狀況在成交量超過百口以上的股票期貨都可見，有

期貨商就說，真是給足期交所面子。

大華期貨表示，由於首日股票期貨交易的量能較少，因此與現貨

部分並沒有太大的連動性，個股正逆價差表現沒有太大意義，不

過，若操作股票期貨要注意當現貨的買進及賣出價格是包在股票

期貨買進及賣出價格之內，那成交的困難度較高，流動性會較不

活絡。也可留意若現貨股價較弱，且現貨價格較股票期貨較低，

則可空股票期貨賺取價差。

寶來曼氏期貨表示，以股票期貨昨日開盤價來看，與現貨開盤價

平均差異幅度達0.9%，最高還可以來到1.7%以上，這就提供一個

很好的套利機會。

若以股票期貨與對應個股的最高價、最低價方式來觀察，平均的

差異幅度有1.6%及1%，部分金融類股還高達5%。

寶來曼氏期貨認為，雖然股票期貨上市首日市場效率性不足，不

過若就套利價差來看，平均價差1%以上，部分金融股甚至高達5%

，遠超過交易成本，比起現貨市場的台灣50成分股因股價震幅不

大，進行當沖成本較高稀釋利潤來說，股票期貨確實可作為一個

以台灣50權值股為主的當沖市場。