題材面、資金面、技術面 推升台股長線行情

台股在2009年總算是揚眉吐氣，但進入新的一年，在MOU、

ECFA題材，以及全球科技掀起的革命潮下，今年（甚或是未來）

還能持續締造驚人的表現嗎？對此，摩根富林明JF台灣金磚基金

經理人葉鴻儒目前為摩根富林明投信旗下四檔台股基金經理人，

深耕台灣市場多年，以下是訪談內容紀要。

問：現階段是進場台股好時點嗎？

答：當然，全球經濟可望在2010年正式進入回升循環，加上

兩岸經濟合作程度日深，金融MOU簽訂只是敲門磚，未來還有契

機，對台股可謂題材不斷。

另外，除了外資的買超力道強勁，就籌碼面而言，穩定度仍

高。目前融資佔台股巿值比重可說是偏低，因為台股融資餘額在

2008年大減了 2077億元，但在2009年則僅增加了1402億，若以融

資佔台股巿值比重來看，僅為1.23％（以去年12月31日的融資餘

額2603.47億計算），仍處歷史低檔區，這對台股後市來說，是相

當有利的環境。

還有，就技術面而言，同樣有利長線上檔空間。因為觀察台

股長期均線（1年及5年）的變化，自1990年以來僅有2次1年線與

5年線同步向上，一旦此兩條均線同步向上，後續通常有數千點以

上的行情。現時1年線已往上，5年線也逐步上揚，未來台股行情

上檔空間可期！

問：投資台股的觀察指標有哪些？

答：首先可以注意的是，11月貨幣供給M1B年增率來到

28.62％，創下1990年以來的新高，但與此同時，M2年增率則已連

續第二個月下滑，來到6.59％，資金動能轉弱跡象已現。從過往

歷史來看，M1B年增率接近或超過20％時，通常已接近資金動能的

高點。但此次在歷史新低的利率水準帶動下，資金動能較過往強

勁，雖M2已率先轉弱，但未來M1B年增率在基期仍低下應不致於

快速下滑，加上中長期海外資金返鄉，對股巿資金動能仍有所挹

注。

另外，中國央行開始調升存款準備率2碼，市場也預期台灣央

行恐在不久後也會開始逐步緊縮資金。其實，判斷央行升息與否

，通常可參考通膨數據，以目前通膨年增率仍在負值（去年11月

CPI年增率-1.59％）的情況看來，央行並沒有立即升息的急迫性。

其實，就算是央行開始升息，也代表經濟體質已經回復到相

當的水準，對股市來說，更是長遠的激勵。對投資人來說，最好

的投資管道便是以基金方式介入，看長不作短，相信會有不錯的

成果。