南歐降信評 歐元資產宜股債平衡 |摩根投信

回顧過去1個月，南歐的希臘、西班牙與葡萄牙，都相繼被調

降評等，愛爾蘭與義大利的情況也是岌岌可危。不過，這次歐洲

主權風險的事件，「苦主」雖然是希臘，但市場開始擔心風暴會

波及到歐元區的其他國家，引起歐元資產價格之波動。

法人表示，南歐國家短期內確實隱含主權被調降的風險，建

議投資人在歐元資產方面短期應以股債平衡方式因應，不過，從

近期歐元區第3季GDP轉為正成長，國際資金陸續回補歐元區資產

來看，若還有併購題材，對中長期歐股走勢將有所激勵。

12月初標準普爾相繼調降希臘、葡萄牙與西班牙評等，惠譽

（Fitch）更直接將希臘的債信等級，從「A-」調降為「BBB+」；

標準普爾與穆迪亦隨之跟進，分別於12月16日與12月22日調降希

臘的評等。

法人指出，這些國家幾乎都集中在南歐，如果未來再加上債

務問題也相當嚴重的義大利，南歐國家的信評有可能全倒。畢竟

根據統計，義大利是所有歐元區主要國家中，明年債務總量占

GDP比重次高者（僅次於希臘），所以看來南歐各國的主權風險

，短期內還不易化解。

保誠投信建議目前手中持有歐元資產的投資人，短期內雖不

用擔心系統性風險的發生，但也要隨時留意各國未來財政的狀況

；建議可把歐元資產以「股債平衡」模式佈局，度過這段主權疑

慮市場震盪期。

摩根富林明投信歐洲產品經理吳美燕認為，歐元區企業則在

現金水位明顯升高下，有助未來投資擴張，然而因產能利用仍偏

低，推測企業可能透過整併，降低剩餘產能提高獲利能力，未來

投資人不妨關注具併購題材企業，對股價可望有所激勵。