VIX恐慌指數走低，經濟仍續復甦 美股明年漲勢可期

有「恐慌指數」之稱的VIX指數，目前徘徊在今年低點20以下；同一時間，美股指數也接近14個月來最高點，有市場交易員說，VIX走低，即是出場時刻。不過，法人認為，目前走資金行情且2年期與10 年期國債收益率利差擴大，顯示經濟將持續復甦，到明年上半年美股還有漲幅。據統計，VIX指數較金融海嘯發生時的高點已修正了75％，VIX走低，通常伴隨股價走揚，因為當前的低點讓不免想到美股股價水準是否過高？摩根富林明投信研究部主管洪胤傑表示，近4個月看到代表投資信心的VIX指數波動逐步放大，此有可能抑制市場進一步向上攻堅，以過去VIX相較於美股走勢來看，雖說市場震盪會增加，但不代表美股會出現立即性回檔，而是較有利選股的投資型態，這大概反映出明年投資趨勢，選股比選市重要，整體而言，對未來股市並不悲觀，明年上半年美股還是有表現機會。洪胤傑補充說，在歷經金融風暴後，投資人投資屬性變得較為理性，特別在全球股市漲多後，一定會有居安思危的聲音出現，這對金融環境是正面的影響，也可以幫助排除資金過度追逐特定標的而產生資產泡沫的危機，投資人反而應該正向觀之，當前可說是樂觀與謹慎並存，大幅度降低市場過熱的疑慮。根據J.P.Morgan的預估，明年全球企業獲利年增率將達25％，今年為負6％，在基本面的支撐下，全球股市大有可期。另外，從美國國庫券殖利率的表現，也可看到市場謹慎的態度。舉例來說，11月底時，美國3個月國庫券殖利率出現自2008年12月以來首次轉為負值，再度引起市場關注。洪胤傑分析，該現象應是市場擔憂現階段股市及商品價格已過高，引發些許資金湧進安全性高的短天期債券市場。同時，因國庫券的流動性相當充足，年底將近銀行可能選擇國庫券作為短期資金的停靠，取代對企業或個人的放款。康和投顧首席投資策略師鄧盛銘則表示，美國國債2年期與10年期國債收益率之差擴大，21日達到280個基本點的創紀錄水準，顯示經濟2010年景氣將持續好轉，越來越多投資人相信美國聯準會將在一段時間內維持低利率水準，且美國經濟會有強而有力的復甦。