認售權證飆漲 提前反映利空

華碩（2357）上周五（11日）宣布減資85%，並釋出子公司和碩

75%股權，降低外界對於華碩品牌與代工不分家的質疑。華碩昨

（14）日華碩股價重挫，認售權證大漲，以接近到期日的價外權

證漲勢最突出。

華碩減資後預計每位持有1,000股華碩股票的投資人，將可獲150

股華碩股票，及404股和碩股票。減資基準日將訂於明年7月1日，

被市場評論為「硬塞75%的和碩股票給股東」，且因和碩尚未上

市，資訊較不透明，一般投資人較無意願持有和碩。

華碩昨日股票賣壓湧現，一開盤立即跌停鎖死，直到收盤仍有9萬

多張賣單排隊等候。華碩股價死氣沉沉，認購權證表現卻是高潮迭

起，昨日快接近到期日的認售權證漲幅最高，統一證券金融商品

部表示，價外權證接近到期日時，履約可能性下降，時間價值不

斷流失，價格遞減的速度極快，所以一般接近到期日的價外權證

價格都相當便宜。

以昨日華碩的例子來說，若標的股出現意外利空消息、股價大幅

地重挫，認售權證的價格亦會隨之快速上漲。同時由於近到期日

價外權證價格低廉的特性，此一漲幅可能達50 %甚至數倍；相較

於股票漲跌幅僅7%，認售權證報酬率十分豐厚，但認購權證就跌

幅慘重。

統一證券金融商品部指出，此種瞬時價格翻倍的權證隱含波動度

極高，如華碩昨日的認售權證，其隱含波動度多近100%，由於股

價因跌停限制無法充份反應突來的利空消息，認售權證漲停幅度

較大而可較股票提前反映利空，投資人預期未來股價仍有下跌空

間。

華碩認購權證昨日皆重挫大跌，提醒投資人於投資權證時，應避

免投入全部之資金，勿以投資股票心態買賣權證，權證投資仍以

部分資金操作為宜。