華碩跌破53元 才是買點

華碩昨（14）日晚間火速召開法說會，以因應來自全球各地

投資人的罵聲，但幾無招架之力，且新意不多，華碩表示能做的

，只能將和碩上市時間由9月中盡量移前至8月中，外資圈sell side

則是評估，華碩股價若跌破52至53元，長線買點將浮現。

備受外資圈關注的華碩與和碩分家案，因市場反彈聲浪太大

，致使華碩昨晚緊急召開法說會，承接來自全球各地投資人的猛

烈砲火，整個過程用「華碩被罵到臭頭」來形容並不為過。

由於華碩針對部分議題的回答依舊避重就輕，更讓一票老外

極度不爽，甚至表態「不給個滿意的答案就不下線」，砲火甚至

射向為華碩設計出這套爛方案的財務顧問，逼得華碩只好給個「

回去再研究最適替代方案」的模糊答案。

瑞銀證券科技產業分析師顏子傑指出，華碩此役肯定重傷，

除了逼走許多根本無法在投資華碩的國際機構投資人外（因持有

和碩的流動性問題），更引起他（她）們對華碩執行力信用的高

度質疑，這是再多努力都喚不回的。

顏子傑認為，整個法說會內容並無新意，可取角度僅有華碩

想辦法將和碩上市時間點由9月中提前至8月中，因為華碩7月23日

上市時間點與和碩「最快」上市時間點8月中之間，約有3週的落

差，最好方法是華碩與和碩同時上市，但因和碩股權轉換仍須時

間點，中間卡到證交所是否要求華碩召開股東臨時會，但即便和

碩上市時間點訂在8月中，問題還是沒有解決。

華碩昨天股價開盤後就一路跌停到底，除了來自投資人無法

接受的「檯面上陣痛」外，還包括該享有ODM本益比被打折的「

檯面下陣痛」，美商高盛證券亞洲科技產業研究部主管金文衡便

率先將華碩ODM部門2010年本益比由10倍調降至9倍，致使目標價

由68元調降至63元。

不過，就像去（2008）年宏碁硬購美國捷威（Gateway）一開

始也被質疑、致使股價大舉重挫一樣，也有部分想撿便宜的國際

機構投資人在等待華碩長線買點的浮現、伺機進場。

歐系外資券商主管指出，比較合理的評估方式為：目前華碩

市值裡頭品牌與代工比重各半，如果品牌本益比給到13倍、代工

本益比給到9倍，各以50％權重計入，華碩合理本益比應為11倍，

再以4.8元每股獲利評估，合理股價應為52至53元，也就是說，跌

破此價位就是長線買點，因為此事件並不會影響到華碩基本面。