新興債潛在商機多 明年展望佳 ｜摩根投信

新興市場債近日利空頻傳，包括杜拜、希臘等政府債調降評

級等事件，但法人認為，由於杜拜及希臘並非新興市場債券指數

成分國，實際上影響程度低，短線上此事件對市場影響以心理層

面影響較多，事實上，新興債仍存在許多商機，投資人反可逢低

佈局新興市場債基金。

富蘭克林證券投顧資深經理盧明芬指出，雖然新興市場債券

市場近來充斥著利空，包括公司債違約率恐還有再攀高風險、多

數國家降息至尾聲、漲多回檔風險等等，但新興市場債也潛在著

許多利多，包括全球低利下的資金行情、債信題材、商品題材、

貨幣升值題材等等。

像富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可.哈森泰

博就看好新興亞洲、拉丁美洲以及部份的歐元區外的歐洲貨幣。

他分析，新興亞洲不論在經濟成長率、財政收支、經常帳及外匯

存底，均比美國、歐洲或其他地區優異，乃吸引全球資金流入的

重要基礎，有助中長線亞洲貨幣升值。

摩根富林明投信固定收益產品經理劉玲君則指出，隨著市場

對信用風險的疑慮降低，新興市場債券也重新獲得認同，展開強

勁反彈。進一步分析新興市場美元債券及本地貨幣債券的差異，

過去1年新興市場本地貨幣債券表現落後美元債，但現已開始追趕

，未來有凌駕趨勢。

劉玲君也認為，新興市場債券指數有一半權重國家為原物料

主要出口國，因此原物料價格回穩對新興債有利。另外從新興市

場政府財政及外匯存底來看，新興市場明年表現預期會較今年及

去年來得好。

另一方面，劉玲君指出，新興國家外匯存底過去幾年持續成

長，雖受金融風暴影響略降，但仍有約4.2兆元的規模，幾乎是成

熟國家的1倍。此外，2008-2009年有烏克蘭、匈牙利等國家被調

降債信評級，預期2010年將有轉變，新興國家債信展望漸趨樂觀

。