國際熱錢 出杜拜 入大中華 |摩根投信

杜拜延債風暴打亂了投資人的思緒，為第4季傳統股市旺季投

下變數，然而，身在亞洲的投資人或許會感到慶幸，因亞洲企業

與政府體質相對健全，且市場預料，國際資金為避險，預估熱錢

將會轉進相對安全的亞洲市場，尤其是大中華地區，搶搭明年人

民幣升值的投資機會。

德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，杜拜風波

應屬於單一事件，不致於造成全球性的系統風險，短線來看，需

多觀察中東地區或面臨違約風險的金融基金，但可趁拉回時，布

局具高成長性的產業或市場，如中國或資源相關基金。

上投摩根資產管理公司也認為，杜拜風暴對全球影響應可在

控制範圍內，不過因今年以來全球股市漲幅已大，給市場一個很

好回檔的藉口，預料市場波動加大，但卻是一個進行長期投資的

機會。

目前市場仍相當看好中國市場，各大媒體和市場法人也認為

，杜拜風暴，預料將會吸引更多的資金湧入大中華地區進行避險

，甚至搶搭人民幣升息契機。

尤其，日前歐胡會後，不但確立中國國際地位，預期人民幣

明年將會升息，包括中國人行表示增強人民幣匯率彈性，暗示人

民幣開始升息，包括摩根大通、中金公司、德意志銀行、蘇格蘭

皇家銀行、摩根士丹利等機構預期明年人民幣升值幅度可達3-5％

。

根據新華社經濟分析師在9月底發布的數字，預估2020年人民

幣兌美元匯率將達4.2：1（目前約6.8:1）。換言之，每年平均升

值幅度達4.5％。這是中國官方媒體首度預測人民幣升值幅度，被

外界解讀為代表中國官方內部態度。

寶來香港研究部則指出，只要明年中國出口增長率轉為正，

人民幣就會升值，升值幅度雖可能只有3-4％，但預估會升息3次

，每次利率調升0.27％，加上升值幅度，報酬率也是相當可觀。

摩根富林明JF中國亮點基金經理人魏如宏指出，短線來看，

儘管流入中國的熱錢從未間斷，但在全球經濟局勢晴朗前，中國

政府不會讓人民幣強升。但如果從實質經濟面解讀，魏如宏倒是

認為人民幣明年極可能會升值，預估快則第2季、慢則第3季就有

機會發生！

至於升值幅度如何？魏如宏說，參考過去經驗，只要中國政

府願意，不排除一次「升很大、升到底」，以降低市場對其不斷

升值的預期。

德盛安聯投信表示，在人民幣升值的趨勢下，未來資金仍將

持續湧入中國，加上中國政府政策傾向支持股市多頭發展，且企

業獲利持續成長，中國股市仍有表現空間。

基於中國股市短線受到杜拜事件影響有所震盪，景順中國基

金經理人何淑懿認為，中國的條件優於其他國家，仍然是最具吸

引力的投資市場之一，特別是與已開發市場比較；長線而言，目

前股市回檔是很好的長線布局機會。