各擁利基 長線有撐

雖然明年高利差型債券的績效恐怕不比今年，不過，法人認為，

高受益債與新興市場債仍各擁題材，在經濟回穩下，未來一年仍

有行情可期。

高收益債今年寫下難得一見的好成績，國內核備的各類型境外高

收益債券基金中，有九檔一年報酬率都在80%以上。

?豐環球新興市場債券基金經理人馬培德（Peter Marber）認為，

新興市場債券具有經濟成長、債信升等及貨幣升值等三大利基，

明年新興市場債仍深具投資機會。

馬培德指出，新興國家財政體質增強，使得新興市場債更具投資

價值，外債占GDP比重也不斷降低。新興市場可供比成熟國家更

好收益率，隨著違約率下降，投資價值漸浮現。

此外，如果美元弱勢趨勢不變，利率較高的新興國家貨幣升值空

間也較大，也就是說，投資新興市場債可望同時賺進資本利得與

匯率收益。

寶來投信固定收益投資處策略分析師楊斯淵認為，金融海嘯扭轉

了過去世界經濟生態，新興債市有望突破過去區間。

友邦投信基金管理部資深經理鄭安佑表示，高收益債過去在金融

風暴時價格超跌，利差一度擴張到近2,000個基本點，從今年1月

開始收斂，目前利差約為772 個基本點，上一波景氣復甦時，高

收益債利差一度縮減到298個基本點來看，只要景氣持續樂觀向

上，高收益債就仍具有上漲空間。

鄭安佑分析，如能夠重演2003年3月多頭起漲的表現，全球高收益

債券仍可望有20%至30%的上漲空間，投資人可趁景氣完全擴張

前持續加碼。