寶來投信看後市　紡織機械股ㄟ擱發 |寶來證券投資信託

寶來投信股票投資長胡曼玲表示，目前影響台股走勢的關鍵，在

於政府何時會緊縮資金。依M1B年增率與股市連結表現判斷，可

能會在明年第一季見到台股高點，隨後則不排除進入中期修正。

台股近期走勢溫吞，指數難以突破區間表現。豐台灣精典基金經

理人王宗傑表示，目前市場缺乏利多激勵，使得態度偏多的外資

也觀望，加上多數電子公司的營收高點落在9、10月，金融股也

已反映MOU利多，使得市場目光轉移，聚焦在受惠兩岸經濟合作

架構協議（ECFA）傳產股。

胡曼玲也認為，目前對台股影響最大的是ECFA，其中輸往中國大

陸的紡織與機械產業平均稅率約為10%，將是簽訂後最領先受惠

的族群。

隨著主要國家採購經理人指數（PMI）回升到50之上，以外銷為

主的台灣企業將明顯受惠，明年景氣可望回復到正常水準。不過

，若依景氣對策信號分數來看，當景氣回復到綠燈時，先前擴張

貨幣的政策可能會開始踩煞車。

胡曼玲認為，政府何時開始回收資金，將是台股最重要的觀察指

標。從過去M1B年增率最高達24%，以及從低點至高點最常持續

時間達19個月來看，明年第一季很有可能就是資金政策由鬆轉緊

的轉捩點，也可能使得台股進入中期修正。

受到面板與DRAM等部分族群虧損過多影響，今年對台股本益比

的預估普遍失真，出現超過100倍以上的數字。胡曼玲認為，對台

股底部的評估從股價淨值比（P／B）來看較為準確，她判斷，

1.3倍應是台股的底部，由此估算則中期修正恐怕會使台股回測至

6,000點位置。

不過，胡曼玲強調，台股擁有長期的資金與景氣支撐，因此對長

期表現仍以正面視之。在年初見高點，隨後進入中期修正的狀況

下，約在明年第三、四季會出現台股長線的絕佳買點。而目前台

股的漲幅僅能視為初升段，待修正完成後，才是真正的主升段。