本益比低 俄股獲關愛眼神 |瑞銀投信

俄國股市今年已上漲逾100%，現在還可以投資俄羅斯及東歐基金

嗎？投信業者認為，俄羅斯及新興歐洲股市本益比，仍較新興亞

洲及拉美低，相對具有投資價值；但投資人也需注意東歐各國的

個別差異，俄羅斯、匈牙利、土耳其的後市較被看好。

施羅德全球主動組合基金經理人王翰瑩指出，隨著全球景氣與用

油需求上揚，新興歐洲指數亦順勢上漲，第三季MSCI新興歐洲指

數漲幅逾二成，名列新興市場前茅。

新興歐洲股市僅十倍的本益比，相較新興亞洲或拉丁美洲具投資

面價值，然而，新興歐洲市場各國差異較大，除俄羅斯外，各國

多仍苦於雙赤字問題，捷克、波蘭則有升息疑慮，王翰瑩建議投

資人中立看待新興歐洲，不過，對俄羅斯、土耳其與匈牙利則相

對看好。

在東歐國家中，俄羅斯受惠原油價格回升、流動性改善、借貸環

境舒緩，經濟逐漸走過最差的狀況，未來表現最受市場期待。

瑞銀投信指出，俄股上升潛力，較獲得基金經理人的認同，根據

美林證券9月全球經理人調查報告，俄羅斯蟬聯基金經理人最為看

好的新興市場國家之一，其中，認同採取加碼俄羅斯股市策略的

基金經理人比重，高達約40%。

瑞銀投信預期，俄羅斯企業獲利將持續改善，加上原物料價格上

揚及內需題材，可望成為俄羅斯股市上漲三大動力。

觀察國內核備20檔境外東歐股票基金中，多數基金最大投資國也

是俄羅斯，配置比重介於23%至63%不等，在產業別部分，也以能

源與原物料股為大宗，但比重過高，也會排擠掉金融、電訊等內

需題材。

富蘭克林證券投顧建議，布局東歐基金，應注重國別及產業分散

配置，較能避免風險。