四大指標檢驗新興市場動能

今年來，新興市場漲幅驚人，但群益投信分析，除2000年科

技泡沫及2008年金融海嘯外，新興市場股市在第四季上漲率高達

100％、平均漲幅15％以上，隔年第一季平均漲幅甚至逾18％，

可用PLAY檢驗新興市場後續發展動能。

根據Bloomberg追蹤全球88個主要股市，今年來漲幅前20大，

除澳洲外，全部是新興市場國家，進入第四季後，統計自1999年

來，MSCI新興市場指數在第四季上漲機率高達80％。

群益投信海外投資長葉書弘表示，新興國家看似漲幅已高，

但也僅收復約一半先前跌幅，主要原因是受金融海嘯波及，股價

超跌緣故。由於金融市場流動性緊縮與資金大幅流出，MSCI新興

市場指數自2007年約1350高點，大幅修正至2008年約450低點，跌

幅高達三分之二。

但在新興市場主要國家中，除俄羅斯外，包括中國、印度、

印尼經濟仍持續況張，以外銷為主的韓國甚至並未符合經濟衰退

定義，美國後院的巴西亦僅微幅衰退，可見新興市場國家經濟實

力及韌性堅強，股價大幅反彈的確具備基本面支撐。

葉書弘指出，後市操作上，投資人可根據PLAY以掌握市場脈

動，包括：

—P：各國政府經濟政策（Policy）是否持續推行？

—L：市場流動性（Liquidity）是否維持良好？

—A：美國終端消費需求（American Demand）是否開始改善？

—Y：企業盈餘收益（Yield）是否有所增進？

葉書弘指出，若上述四大因素都朝正向發展，新興市場經濟

與股市發展將更為熱絡。在選股上，包含內需消費（Consumption

）、基礎建設（Infrastructure）、及購併/合併（Acquisition / Merg

e）等「CIA」三大題材，則是在第四季仍可望持續發酵的投資主

流。

葉書弘認為，展望明年，預期歐美國家、新興市場復甦跡象

會越來越明顯，景氣循環也將回復到正常軌道，加上產業營業及

獲利持續回升，且全球資金動能不虞匱乏下，新興市場強勁經濟

及企業盈餘成長必將獲得合理評價，未來股市表現具十足潛力。