近一月 歐股漲幅冠全球 |摩根投信

全球政府在金融海嘯後皆大舉推出救世政策，其中歐洲態度相對

溫吞。不過，自全球股市3月開始走升以來，歐洲最近一個月表現

明顯優異，在全球各區域中漲幅最佳。

全球股市群起反彈已接近半年，不過，最近一個月MSCI五大區域

指數，北美、歐洲、亞太、拉美與新興東歐，僅有MSCI歐洲指數

小幅上揚0.87%，其餘皆繳出負報酬。

宏遠投顧研究部副理謝濟帆表示，根據歷史經驗得知，併購交易

規模與股市走勢呈現正相關。從MSCI歐洲指數的股價淨值比、本

益比與股利率來看，目前都具有相當的併購吸引力，未來的上漲

空間可提高併購者的提價意願。

匯豐歐洲精典基金經理人許秩勻表示，歐洲陸續公布的經濟數據

，已可看出歐洲經濟觸底跡象，加上企業財報優於預期，以及市

場風險偏好明顯上升，帶動歐洲股市全面反彈。

摩根富林明大歐洲基金經理人陳昱嘉也認盪，歐洲企業獲利正接

近衰退的尾聲，若經濟在今年第三、四季復甦，則企業獲利成長

高峰應會落在2010年。

此外，歐洲前300大企業約四成獲利來自海外市場，全球經濟復甦

之際，也有助於提高歐洲企業整體獲利，並降低來自單一市場的

波動度。

陳昱嘉指出，歐洲金融持續改善，緊縮信用的比例明顯降低，從

貨幣政策與工業新接訂單等領先指標來看，歐元區第三季雖然擺

脫衰退的跡象明顯，但第四季成長動能的續航力卻可能不足。

許秩勻也提醒，雖然歐元區財務壓力已從高點大幅回落，預期將

有利於加速經濟的復甦時程，但歐洲經濟復甦的過程中仍存在變

數。須留意歐洲整體財務壓力相對偏高，以及未來企業壞帳與消

費者違約攀高的可能性，對銀行放款態度的影響。