中歐三國 投資價值浮現

歐洲市場近來轉趨熱絡，受到基本面改善激勵，道瓊歐洲股票指數（Stoxx 600）7月以來上漲超過12%，自年初以來，亦有近二成的上漲。歐元區8月採購經理人指數（PMI）近期公布，歐元區綜合指數從7月的47上揚至50，結束連續14個月產能下滑的頹勢，超乎市場預期；8月PMI服務業指數亦從7月的45.7上升至49.5，寫下15個月以來的新高。保德信歐洲組合基金經理人李宏正表示，隨著消費市場與就業人數持續改善，庫存周期陸續消化之下，民間部門工業生產可望持續復甦，帶動歐元區整體經濟。中歐三國捷克、匈牙利、波蘭由於區域類貿易的特殊經濟結構，預期在西歐景氣復甦過程中將率先受惠。隨著近期貿易狀況持續好轉，支持股市向上表態，加上歐元區工業生產持續步上軌道，中歐三國成長潛能力道十足，投資價值浮現。歐元區第二季GDP僅較第一季衰退0.1%，兩大經濟體法國、德國第二季GDP更意外出現成長，表現大幅優於預期，歸巧颽F府和民間擴大支出、營建業好轉和出口回升。德國GDP較第一季擴張0.3%，而法國第二季GDP也成長0.3%，強勁的消費者支出和出口表現，成為推升法國經濟的助力。李宏正認為，隨著歐元區產能逐漸復甦，工業訂單持續加溫，近來以歐元區為主要出口國的中歐三國捷克、匈牙利、波蘭隨著歐元區主要經濟體的增溫，可望率先受惠，成長爆發力十足。尤其中歐三國進出口以工業產品與運輸工具相關產品為主，近來受歐洲汽車補貼政策嘉惠，對於貿易回升也有助益。群益投信表示，歐股再度恢復漲勢，經濟數據顯示歐元區經濟持續改善，企業獲利亦不乏佳作，不過以IMF最新經濟展望預測，歐洲將會是最晚復甦、同時也是復甦力道最弱的地區，因此，歐股過去的漲幅僅能以落後補漲視之。群益投信認為，由於道瓊歐洲600指數本益比也已接近40倍，市場普遍認為歐股三個月來的漲勢，已經超越企業獲利和經濟成長預期等基本面條件，推估短期歐股依舊以盤整為主。