香港ETF登台漲跌幅不設限

台灣指數股票型基金（ETF）在2003年6月問世，至今發展已六年

。今年8月起開始有香港指數股票型基金商品加入台灣市場，雖

然同樣是ETF商品，兩者還是有不少差異。

ETF主要特色就是追蹤某一特定指數表現，投資組合即以指數成

分股為主，指數漲多少，ETF就漲多少；指數跌多少，ETF就跌

多少。

以台灣第一檔ETF台灣卓越50基金為例，以買入台股市值最大的

前50檔股票為成分股，組成基金的投資組合操作目標為追蹤「台

灣50指數」表現，基金漲跌幅會極貼近指數。基金投資組合也只

有在指數成分股調整時才會更替，基金績效不受人為因素影響。

不過，來台掛牌的幾檔香港ETF都是以大陸A股表現為追蹤指數；

和國內ETF最大的不同是並非直接買入指數成分股，而是鎖定對

方特定ETF投資。

以寶來投信所發行的「滬深300ETF」來看，此檔ETF有九成資金

連結到香港證交所掛牌的「標智滬深300ETF」，剩下一成資金則

用來操作衍生性商品，希望藉由這樣的投資方式，盡量達到滬深

300指數（標的指數）的表現。

另一種模式，則是香港ETF直接來台跨境掛牌，例如?豐中華投信

的「恒中國」與「恒香港」，就是香港的「恒生H股指數ETF」與

「恒生指數ETF」直接來台掛牌。

由於香港ETF來台掛牌後的操作方式並非買入指數成分股，因此

ETF的漲跌表現和標的指數會略有落差，很難跟指數表現完全相

同。第二個不同是漲跌幅限制，台灣的ETF商品和其他股票一樣

漲跌幅是7%，但金管會特別放寬海外ETF來台掛牌可沒有漲跌幅

限制。