高收益債 鹹魚翻生 |摩根投信

全球經濟惡化情形舒緩，資金開始流向風險度較高的資產，在金

融風暴後跌深的高收益債也大幅反彈。在國內核備的35檔基金中

，今年以來平均報酬率逾22%，歐洲高收益債更有三至四成的報

酬率，表現突出。

信用市場解凍、股票市場回溫，以及投資人對風險性資產偏好提

高，推升了這波高收益債債券的價格。根據Bloomberg統計，今年

以來至6月5日，巴克萊美國高收益債漲幅高達29.83%。

從國內核備的35檔高收益債基金表現來看，平均績效逾22%，而

歐洲高收益債表現尤佳，前七名都是歐洲高收益債券基金，第一

名的安本環球歐元高收益債券基金今年來績效更達43%，漲幅有

如一檔新興市場股票型基金。

投信投顧業者指出，高收益債與股票市場連動性高，如果全球景

氣向上的預測確立，投資高收益債獲利可期。

摩根富林明投信固定收益產品經理劉玲君表示，去年雷曼事件後

，信用市場急凍，高收益債首當其衝面臨資金竄逃壓力，去年第

四季，此類債券跌幅超過20%。

一直到今年，隨著信用市場信心逐步回穩，高收益債利差自去年

12月至今年5月底已經大幅縮小，利差的縮小，顯示信用市場資

金流動性無虞，在高收益債中的垃圾等級債（CCC評等）價格率

先反彈影響下，拉高整體高收益債價格表現。

劉玲君表示，如果從資金角度，市場對高收益債興趣也大幅提高

，過去26周，高收益債基金資金有22周淨流入。5月分，高收益債

新發行市場高達254億美元，是2006年11月後最大單月發行量。

友邦全球策略高收益債券基金經理人鄭安佑則表示，信用市場已

逐步回穩，在市場資金推升下，高收益債券市場交投狀況漸趨熱

絡。

根據統計，5月以來，在市場上已經發行的新債券，就占整體發行

量六成以上，且新發券信用評級多為BB等級，顯示市場需求提高

，交投熱絡。預期在資金和補漲行情持續推升下，高收益債券市

場後市可期。

在投資上，鄭安佑建議投資人，應以企業體質較佳或是防禦型產

業為主，包括能源、醫療、電信與公用事業等。在市場回穩過程

中，市場雖仍有波動，預料在信用市場警報可望解除、跌深反彈

以及資金行情推升下，投資人可趁利回檔之際逢低分批布局。