股市末跌段 搶反彈要快 |安聯投信

美股一再破底，底部何時浮現？是投資人最關心的話題。德盛安

聯投信表示，根據經驗，政策是最佳的特效藥，雖然全球政府振

興經濟政策仍需時間發酵，但由於政策已經啟動，全球股市應已

進入末跌段。

美股2月中來頻頻破底，一個月跌幅超過兩成，而全球其他地區股

市也欲振乏力。德盛安聯投信建議，此時投資人宜掌握投資三方

向，從產業、區域與債券布局，就有機會搭上股市末跌段過後的

反彈機會。

德盛安聯國際投資諮詢研究部副總陳彥婷表示，在產業方面，可

留意政府政策支持的綠能、基礎建設等產業；在區域方面，首選

經濟成長強勁的亞洲；而債券市場上，則可選擇歐美政府資金持

續買進的高評等與機構抵押（MBS）債券，作為第二季股市末跌

段的投資主軸。

陳彥婷指出，去年第四季的大幅修正後，雖然第一季全球股市呈

現深跌的「無基之彈」，自去年11月底以來，全球股市反彈超過

20%，新興亞洲更有超過30%的漲幅。可是，過了歐巴馬上任慶祝

行情後，隨著企業財報不如預期、總經數據及金融機構虧損未止

等利空頻頻出籠，全球股市又進入修正期。

陳彥婷認為，隨著4月第一季財報公布，第二季全球股市應呈現「

先下後上」態勢，當股市反彈時，具有政策利基的區域或產業將

會有突出表現。

由於4月即將公布今年第一季的財報，預期表現不會太理想，可能

引起全球股票市場較大幅度的震盪，股市有機會在第二季上半隨

利空消息逐步探底，待市場對利空消息鈍化，股市有機會進入景

氣衰退的末跌段。此時，可留意因政府經濟刺激方案所支持且基

本面無虞的產業，可望成為帶動全球股市反彈的領頭羊。

陳彥婷表示，就美國的歷史而言，經濟刺激方案是疲弱經濟的最

佳解藥，美國經濟1929至1933年陷入空前蕭條情況時，羅斯福總

統1933年上任後，即推出救濟（Relief）、改革 (Reform）和復興（Recovery）的新政。

新政第一階段（1933至1934）召開歷時100天的美國73屆國會特別

會議，這屆會議通過了一系列「反危機」法令，而羅斯福政府陸

續通過了一些替代性的法令和其他新法令，成功化解了1930年代

的經濟危機，美國股市也自1934年起，出現較大幅度的反彈。

她指出，目前歐巴馬除推出7,000億元的經濟振興方案與5,000億元

的阿波羅計畫外，2月更是加碼推出第二輪救市方案，包括拯救銀

行計畫、7,870億美元的刺激經濟方案等，雖然尚未看到顯著的成

效，但根據過去的經驗，在政策推出後的二至三季左右，股市可

望因信心增強，而出現較強勁的表現。