A股 投資決勝點 |摩根投信

中國上證指數今年以來狂漲二成，獨強於全球股市。JF中國基金

經理人黃淑敏昨（12）日指出，全球景氣衰退，中國也無法置身

事外，但提供穩定的就業環境與收入，是創造內需動能的關鍵所

在。

黃淑敏表示，中國喊出保八的GDP年成長，除了是信心目標外，

也希望透過信心提振，刺激支出與消費，創造良性循環。歐美需

求下降確實對中國出口有所衝擊，不過，若光看淨出口所帶來的

貢獻，並不如想像中重要。

黃淑敏認為，中國倚賴低附加價值的勞力提供，並不僅是從中求

取經濟成長，而是希望藉由穩定的就業環境與勞工收入，創造內

需與消費能力。

短線操作 投資選擇較多樣

黃淑敏在摩根富林明資產管理負責操盤JF中國基金與另一檔國內

未核備的JF中國先驅A股基金，手中掌控超過新台幣700億元投資

於中國的資金。

黃淑敏過去在台灣瑞士聯合銀行擔任分析員，後來中國國企股在

香港上市，香港部門需要一位能夠研究中國股票、具經驗，又能

夠講一口流利國語的人，於是1996年後至香港工作，對中國市場

相當熟悉。

JF中國投資於中國A、B股的比重約6%，實際上就是透過JF中國先

驅A股的額度進行投資。外資要取得投資A股額度並不容易，黃淑

敏說，JF中國申請投資A股的額度已經等了二年，原本認為1月底

能夠正式取得，但最近又延後。

近期中國與大中華基金齊發，能不能擁有中國A股投資額度，成

了投資人選擇的關鍵之一。

黃淑敏認為，經理人在選股時並沒有外界想像簡單，A股以當地

投資人為主，操作上也較為短線，股市波動大，但能投資的選擇

較廣；國企股則具有價格較低與國際資金進駐的優勢，真正在選

股時，還是會考量個股狀況。

流動性高 無去槓桿化問題

JF資產管理大中華投資總監王浩則說，A股的優勢在於流動性高，

且沒有國際資金去槓桿化的問題。他舉例，2007年美股的交易量

有一半是避險基金創造出來的，現在交易量驟減，但A股不會有

這種問題，也可以說，A股反應的是中國真實狀況。