中國基礎建設 骨子硬 |摩根投信

中國去年11月9日推出人民幣4兆元的經濟振興方案，在政策方向

明確下，近期香港國企股中的基礎建設相關類股走勢強勁。

經濟振興政策推出後，全球股市以上證指數上漲幅度最大，達

29.27%；恆生中國企業指數亦上漲14.13%。從國企股表現來看，

中國建材和紫金礦業二檔個股漲幅均超過100%，前十名個股平均

漲幅高達66.23%，多集中於建設與原物料相關個股。

JF中國基金經理人黃淑敏指出，從這些漲相最佳的個股可說明，

「投資要跟著政府政策走」。她說，近幾年經濟快速成長帶動都

市化趨勢，早已成為推動中國基礎建設蓬勃的主要動能，如今又

有政策支持，當然讓與基礎建設相關的鋼鐵、水泥、原物料、交

通運輸等類股身價跟著水漲船高。

中國經濟振興方案可分為四大方向，擴大各項基礎建設、增加企

業的補貼、擴大一般居民補助以及放寬金融業的貸款限制。

新加坡大華亞太基礎建設基金經理人陳慶耀（Mark Tan）表示，

長期以來貧富不均的問題困擾著中國政府，藉由這次的振興方案

，除維持經濟成長外，也可改善內陸的交通建設和進行農村一系

列的改革，有效提高內陸的生產力及降低貧富差距，激發中國農

村龐大的發展潛力。

由此觀之，中國下一波發展主軸將由「外銷」轉變為「內需」，

基礎建設類股將受重視。

中國股市首波漲幅最多的類股就是水泥、鋼鐵、機械與營建，之

後又帶動房地產、消費和銀行等。黃淑敏說，雖然中國1月出口大

幅衰退，但隨中國政府端出一盤盤的政策牛肉，中國投資人信心

也逐漸回籠，股市將領先反應。

在資金面部分，豐中國動力基金經理人黃世洽認為，中國的銀行

業體質相對健全，有能力夠配合政府政策積極放款，從事各項基

礎建設投資，達到刺激內需經濟的效果。有別於歐美日等國家，

金融業自顧不暇，對放款謹慎，無法有效帶動民間借貸，使得寬

鬆貨幣市場環境效益有限。