固定收益基金 上月績優 |安聯投信

全球金融風暴方興未艾，市場資金湧入保守型商品。根據Lipper的

資料顯示，11月由國內投信所發行的各類基金中，固定收益型基

金平均績效維持正報酬，在波動的市場行情中，展現保本的能力。

根據Lipper統計，11月各類型基金績效，台股基金平均報酬率負

10.8%，表現最差；固定收益的產品，如全球債券型、類貨幣型、

債券組合型、貨幣型、台灣債券型等，皆呈正報酬，其中，以一

籃子基金概念的債券組合型基金，平均績效為1.47%，表現最佳。

德盛安聯四季回報債券組合基金經理人王銘祥表示，以11月的市

來看，在經濟前景不樂觀的情況下，資金仍然流向最安全的公債

，即使11月底全球股市出現持穩的走勢，公債殖利率依然持續下

探，顯示債券市場不斷反應經濟前景不佳的多頭走勢。

以近期美國10年期公債殖利率來看，已經跌破了3.0%，不僅跌破

前波2003年的低點3.12%，同時刷新了歷史新低紀錄。美國聯準

會（Fed）在12月3日公布褐皮書報告中，指出美國自10月中旬以

來，多數地區的零售銷售、旅遊支出和製造業活動均下滑，顯示

美國經濟衰退，包括高盛和摩根士丹利分析師均預測本季度經濟

可能衰退5%。

12月中旬，Fed即將召開利率會議，市場預估可能進一步降息，並

考慮非常規政策來刺激經濟。以目前的經濟前景來看，Fed有可能

購買政府公債，維持金融市場的流動性。

王銘祥指出，除美國外，日前澳洲、泰國以及紐西蘭都宣布降息

，而英國與歐洲在四日也要宣布其利率，市場預期歐洲的經濟在

持續衰退下，歐元區與英國分別將有2至4碼（1碼等於0.25個百分

點）的降息空間。由於各國央行處於降息循環中，尤其歐洲地區

的降息空間仍大，加上通縮議題取代通膨隱憂，醞釀公債發展環

境。

以價值的角度來看，美國公債的價格已高，但觀察同樣以美國政

府為後盾的二房發行的機構抵押債（MBS），前一陣子在信貸疑

慮的情況下，價格仍然深具投資價值。