台積 瑞銀喊多 高盛喊空 ｜集邦科技

台積電股價跌落到歷史低檔區，外資看法分岐，其中包括花旗、

瑞銀在內的部分外資看法開始翻多，認為下檔空間有限，給予買

進評等；不過高盛證券科技分析師呂東風認為，台積電股價雖已

反應庫存升高對公司造成的不利影響 ，但尚未反應信用危機帶來

的終端消費下滑，建議投人等待更好的買點。

呂東風表示，他最近剛結束拜訪香港和新加坡法人行程，他發現

，目前長線基金大都將投資重點放在資產負債表穩健的大型權值

股，其中有三分之二的長線基金以較高比例持有（overweight）台

積電，剩下的三分之一則維持與MSCI台灣相等權重的持股水位，

另外，避險基金也停止放空，開始尋找買進時機。

所謂長線基金，是指以買進股票為策略的基金，投資時間較長，

持股時間多久由基金公司決定，一般為三至六個月以上；而避險

基金的操作策略較靈活，可用多項策略，包括放空在內。

花旗環球亞太首席半導體分析師陸行之上周調升台積電股價，認

為晶圓庫存比率已經下滑，加上美國封測設備廠的支出金額降至

與景氣低等時期相符，因此調升台積電評等至「買進」；瑞銀證

券也認為，台積電是晶圓代工中族群唯一「買進」的個股，認為

其12吋廠的領先優勢，將持續獲利，股價已經在歷史低檔區，下

檔空間不大，目標價60元，較台積電昨（13）日收盤價46.65元，

高出一截。

不過，呂東風指出，也有一些外資法人擔心，台積電現在只將景

氣走緩的庫存升高壓力反應進股價中，卻尚未將信用危機惡化所

產生的終端消費進一步下滑反應進去，第四季營運結果低於預期

的風險仍在，他還是建議投資人，先對台積電持觀望態度，等待

更好的買點。

【記者周志恆／台北報導】全球DRAM廠因應這波產業寒冬，近

期相繼宣布減產，或大舉削減明年資本支出、抑制新產能的開出

，有鑑於明年DRAM廠新產能成長有限，集邦預估，明年全球

DRAM位元成長率（bit growth）為41%，低於今年的67% 。

集邦科技（DRAMeXchange）分析師楊雅欣昨（13）日表示，

RAM廠在長期虧損下，經營將更艱鉅。面對2009年資金水位下降

、市場籌資難度增加，以及進入50奈米世代挑戰，DRAM廠必須

以自身技術降低製造成本，來追求市占率並維持競爭力。預估到

2009年底，桌上型電腦的DRAM單機搭載量為2.7GB ；筆記型電腦

則達到2.74GB；而新世代商品迷你電腦也將有1.3GB的搭載容量。

造成明年全球DRAM位元成長率大幅下降，主要是全球DRAM廠大

砍明年資本支出，韓國海力士與美國美光明年已確定大舉縮減資

本支出，日本爾必達雖然預計明年資本支出約1,200億元日圓，與

今年度相當，但主要是用於轉入65奈米微縮及50 奈米製程之用。