大型權值股 本季主流 |寶來證券投資信託

寶來投信昨（1）日發布台股第四季投資展望，預測第四季電子業

旺季不旺，對第四季看法保守以對，但相對看好受惠於兩會協商

的兩岸概念股，其中並以航運類股較為看好。

寶來投信股票投資研究處副總經理胡曼玲表示，第四季投資首重

防禦型標的，在預料股市持續動盪下，主流類股將集中在大型權

值股。

瑞銀財富管理台灣主管蕭正義上周即對台灣受到全球經濟衝擊、

民間消費異常疲弱表達憂心，認為電子業與金融業獲利將陷衰退

；摩根士丹利證券、高盛證券則在9月最後一天分別下修台股今明

兩年獲利預估及目標價，以及金融股今明年獲利預估與目標價。

摩根士丹利更一舉調降20檔電子權值成分股目標價。

胡曼玲指出，目前大盤本益比在10.4倍，股價淨值比僅約1.3倍，

皆在歷史低檔區，第四季有機會跌深反彈。相較於第三季投信法

人對第四季電子業旺季抱持偏多期待，第三季末、第四季初始，

法人對全球金融風暴下的電子業旺季，已轉趨保守。寶來投信便

認為，「第四季高科技產業持續處於修正期。」

由於10月兩會協商將再登場，寶來投信轉向看多兩岸概念股將成

下一波市場焦點。這次協商三大議題包括交通、經濟與金融，交

通部分包括客運航班、包機擴大到平日實施、貨運及海運直航等

等，其中以貨運直航開放最讓市場期待。

胡曼玲分析，近五年亞太地區客貨運維持5%以上的成長幅度，尤

以大陸成長力道最強，因此，預料開放貨運直航後，對目前陷入

衰退的台灣貨運市場將帶來成長動力，對航運相關類股將是一大

利多。

至於科技產業，寶來投信表示，7月北美半導體訂單出貨（

B/B值）維持在0.83的低檔，平均訂單金額持續下滑，創2003年以

來最低，反映市場需求仍疲。此外，全球半導體的超額庫存已連

二季維持高檔，過去經驗顯示，庫存調整時間將持續二季以上，

因此，「半導體產業此波景氣修正期還沒結束，恐到明年才會現

復甦跡象。」

在傳產部分，受國際油價持續下跌等因素，塑化原料產品報價看

跌，加上國內廠商受中油合約價較現貨高的影響下，塑化廠商第

四季恐現虧損；鋼價則在中國內需強勁需求、鐵礦砂上漲等利多

下，第四季鋼價有機會反彈，惟明年新增產能持續開出，鋼鐵供

需將趨於惡化。