低負債營建股 抗跌尖兵

台股籠罩在雷曼兄弟金融風暴圈，營建股上周下跌近二成受傷最

重，但負債比僅1.38%的福益（1436）跌幅僅2.8%，表現相對抗跌

，負債比近八成的皇翔（2545）則重挫四成以上，形成強烈對比

。法人指出，營建股受金融體系影響相當大，市場正處於全球金

融風暴的「保守操作」中，投資人宜密切觀察營建股的負債結構

。

台股上周五強勢反彈，但在雷曼兄弟金融風暴尚未遠離前，全周

仍重挫5.39%，營建股則重挫19.67%，為跌幅最重的類股；此外，

上周五大盤反彈5.82%，營建類股為5.35%，都顯示營建股處於相

對弱勢。

營建類股負債比最低的福益上周跌幅為2.81%，遠低於大盤及類股

跌幅。法人分析，福益上半年總資產36億元，總負債僅有0.5億元

，現金及約當現金近12億元；雖然近幾年因沒有營建推案，業績

獲利不佳，但在美國次貸、二房及雷曼兄弟的全球金融風暴中，

福益反而因健全的財務體質，成為營建類股中最抗跌的股票。

反觀負債比高達77.43%的皇翔，雖然近幾年都有不錯獲利，但上

周仍重挫43.28%，跌幅最重；負債比超過六成的華固、遠雄、興

富發、鄉林、長虹等指標型「業績股」，跌幅也都高於大盤及營

建類股。

法人表示，營建股目前處於景氣反轉階段，加上從美國次貸風暴

以來全球籠罩在金融體系風險引發的全球股災，對金融變化最敏

感的營建類股影響最大；即使台股未來有跌深反彈行情，在全球

金融風暴未平息之前，營建股操作仍宜保守為之。

分析師指出，從最近台股跌勢中金融與營建的跌幅相對為大觀察

，顯示金融與營建資產受到全球金融體系風暴的影響最直接、敏

感；尤其目前營建處於景氣反轉之際，投資人除了密切觀察營建

股未來的基本面獲利變化外，更要注意其因應金融風暴能力的財

務結構是否健全。