抗通膨 摩根基金三要三不

通膨來襲，投資該如何因應？摩根富林明資產管理提出基金投資的三不與三要以對抗通膨。三要是：要投資內需相關基金、新興市場基金及資源、農業相關基金；三不是：滿手成熟市場債券、高收益債券及滿手現金。摩根富林明表示，抗通膨的基金有三類，分別是內需消費相關、新興市場及資源、農業相關基金。原因是各國對抗通膨，利率、貨幣皆為上升，將不利出口類股，但內需消費類股反而會因此受惠；新興市場的薪資成長與人均所得成長都高於通膨；最後，因石油、原物料的上漲，且短期價格再重挫的空間有限，因此資源、農業相關基金亦是投資組合不可缺少的標的。而現階段投資人要避開的是滿手歐美債券、高收益債券及現金。原因是各國央行皆有升息壓力，不利債市發展，且目前企業違約風險仍高，不利高收益債市；另外，通膨成長速度目前高於存款孳息，也不利滿手現金或定存，以免錢愈存愈薄。摩根富林明JF東方內需機會基金經理人何銘銓對於目前的通膨問題有深入的觀察。他從目前的油價、原物料、投資人風險偏好指數等幾個方面來觀察，認為最痛苦的時刻應該就是現在，第三季市場應會逐漸好轉。何銘銓分析通膨原因，原物料飆升是主要因素之一，但目前小麥棉花在3月分別創下130％及48％的歷史漲幅後，近期又分別回檔39％及24％。目前全球原油使用量為每日8,510萬桶，而供給量為8,680萬桶，並無供不應求情形，因此目前的油價飆升，人為炒作因素是主要原因。後續因油價飆漲，促使各國節能減碳，將進一步減少原油使用量，可壓抑油價再向上攀高。JPMorgan證券預估，下半年油價趨穩後，全年石油平均價可望回到100美元。何銘銓分析，觀察Credit Suisse全球風險偏好指數，可以發現從去年七月份次級房貸風暴以來，已打了三次底，目前該指數雖然波動，但已有上揚趨近於0的態勢，也顯示投資人信心已逐漸回籠。何銘銓表示，大部分國家的央行仍有空間運用升息抑制通膨，預期通膨壓力將逐漸舒緩，因為鍋誘w經打開了，股價也多已反應。投資人不妨以逐步增加持股的方式，逢低佈局。（康堃皇）