高鐵聯貸 德意志提swap避險機制 |台灣高鐵

高鐵降息聯貸案，扮演似財務顧問角色的德意志銀行，提2大方案

，遊說參貸行降息。

聯貸重組訴求降息

據悉，德意志銀行提出承做「利率交換（swap）」的避險機制，

控制未來利率上漲、銀行資金成本提高的風險，並提出可採「前

低後高」的階梯式利率計價等2大方案，一來達到降低高鐵利息支

出的目的，二來各銀行因有利率避險機制提高降息意願。

目前高鐵在本國銀行共有2大聯貸案，以兆豐、台銀主辦行為首的

各大行庫共聯貸3083億元為最大宗，其中1成、約300多億元是適

用8%的各銀行自有資金利率計息，高鐵光這塊一年利息支出達24

億元，每月利息成本約2億多元，還不包括中長期資金和郵儲金利

息支出的成本，降息成高鐵聯貸重組的主要訴求。

不過各參貸銀行擔心央行續升息、資金成本增加，希望高鐵能提

出避險和退場機制。據悉，高鐵舊聯貸案的三方合約（交通部、

銀行團和高鐵），當時扁政府是提出「收購機制」的履約保證，

也就是當高鐵違約時，政府需把高鐵原始資產，採移轉計價方式

，全部收購保障債權。

政府承諾還會增貸

惟高鐵要大降息，各參貸行希望馬政府能提出更強而有力的履約

保證，新三方合約中，要求政府需改採「承擔機制」，也就是當

高鐵違約，政府需直接承擔高鐵負債，等於借款人變成政府，政

府需拿錢替高鐵還債。

銀行主管說，政府履約保證，成此降息案成功與否關鍵，若政府

願意承諾保證，各參貸行降息意願會提高，甚還會增貸。

據悉，高鐵此聯貸重組案，初步分3大方向，包括持續單純聯貸放

款、或利率避險機制配合聯貸，甚至不排除重新發債權證券化，

目前以第二種方向，採利率避險配合聯貸案，機率最高。