摩根富林明基金經理人何銘銓：新興亞洲市場 有機會走升

現階段全球市場仍然波動震盪，亞洲仍然適合投資嗎？高通膨、高物價下，對於亞洲將帶來什麼衝擊？為何特別看好亞洲內需類股？以下是摩根富林明JF東方內需機會基金經理人何銘銓專訪內容。問：高通膨、高油價投資環境下，對亞洲市場將帶來哪些衝擊？答：亞洲通膨壓力主要來自食物，而新興亞洲為糧食生產國，例如泰國（米）、馬來西亞及印尼（棕櫚油），因此農產品高漲對亞洲國家的影響有限，甚至有利於農產品出口國。此外，投資人可能認為高油價的時代應該投資俄羅斯、中東等地區，但若仔細評估，過去5年油價與新興亞洲股市呈現正關聯，且有逐年上升趨勢（關聯度由0.29提升至近一年的0.80）；而油價與俄羅斯近一年的關聯度也同樣高達0.80。以上數據顯示，新興亞洲股市在高油價的環境下，仍有機會呈現走升格局，主因新興亞洲內需仍相當強勁。而新興亞洲市場以財富增加及經濟成長為後盾，也可望舒緩通膨所引發的負面效應。問：基金鎖定的四大內需金磚 (金融、地產、消費、基礎建設)為何偏重local企業？答：我們認為Local企業更能直接受惠於當地市場的內需成長力道，畢竟Global企業主要營收來自歐美市場，即使著墨新興市場，但也只是分一杯羹而已，因此還不如投資已具優勢的亞洲企業。舉例來說，中國最大的百貨公司百盛與法國家樂福，你認為何者爆發力大？又如印尼Bank BRI銀行深耕當地中小企業，預估未來三年每年每股盈餘年增率可達20%，這樣的爆發力，即使積極深耕新興國家的匯豐、渣打銀行，也是望塵莫及。問：JF東方內需機會基金未來投資的大中華市場，將如何佈局？答：大中華指的是中國、香港及台灣，基金選股將以整體大中華區塊方式進行，因此佈局在這三個巿場並無一定比例。未來基金進場主要以跌深的中國及香港為主，台股為輔，但若台股出現較佳佈局時點，則將伺機建立部位。而在中國市場的佈局，根據金管會的規定，不得超過基金淨資產價值的0.4％，投資香港地區紅籌股及H股也不得超過基金淨資產價值的10 ％。（康堃皇）