通膨吞動能 印度基金慘 |安泰證券投信

高油價引發的通膨預期效應如雪球般越滾越大，印度政府將3月分

躉售物價指數自6.68%上修為8.02%，創下3年半以來新高紀錄，投

資人憂慮印度央行可能採取更緊縮貨幣政策，影響股市動能。

年初至今印度SENSEX指數修正高達3成之多，單一國家基金中，

印度基金表現最悽慘，5月分基金平均績效下挫8.74%，拉長今年

以來，跌幅更逾3成。

JF印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）指出，印度股市受

通膨、稅率等短線利空影響而震盪，JPMorgan預估，今年印度經

濟成長率下滑至7.5%。

不過，施樂富認為，印度企業獲利動能依然強勁，特別是內需型

產業，例如近期印度最大行動電話業者巴提電信公司（Bharti

Airtel）宣布，將與南非最大同業MTN集團討論入資計畫，倘若成

功，將是印度歷來最大海外併購案，市場預估印度整體企業EPS

成長率可望達19.6%，為新興國家中佼佼者，目前受到全球系統性

風險衝擊只是短暫，長期來看，印度經濟成長實力不容置疑，投

資人不需過度恐慌。

摩根富林明投信新興市場線產品經理劉念華表示，印度目前人均

國民所得在2,000美元上下，還是所謂的貧窮國家，但從過往經驗

，國民所得落在1,000到5,000美元的國家成長快速，一旦跨過

5,000美元門檻，內需服務型產業會應運而生，若以印度人口估計

，未來發展出來的大規模中產階級仍會是下一階段刺激印度經濟

成長動能，中長期行情依舊。

但劉念華也要提醒，今年股市波動風險加大，投資人最好趁機調

整自身資產組合，以印度來說，若手中沒有印度基金的投資人，

遇到股市回檔，可以定期定額為主，逢低單筆加碼為輔進場；手

中已有印度基金者，也不用過度恐慌，靜待國際資金回穩，再考

慮逢低加碼。

物價高漲壓力也在日、韓、台等亞洲國家蔓延，投資人擔心通膨

影響經濟表現，近期亞洲各國股市走勢明顯受到壓抑。國內8檔

韓國基金5 月以來平均下跌幅度超過4%，今年以來也下挫20%左

右。

ING投信韓國基金經理人劉益銘卻認為，高油價對於韓國股市而

言未必是利空，除了韓國對中東國家出口可望提升以外，韓國國

內油價的漲幅亦遠低於國際油價漲幅，對內需影響並不大。

劉益銘進一步指出，長期以來南韓的高進口品關稅及稅金，對於

國內物價的影響程度更為關鍵。以最能讓民眾感受到進口通膨

壓力的汽油為例，南韓汽油價格組成中75%是稅金，只有25%隨

著國際油價浮動，這也是自去年11月以來，杜拜原油價格已上漲

三成，可是韓國零售汽油價格卻只上揚6%的主要原因。