新興亞洲 雙劍抗通膨 利率貨幣雙升 台灣、澳洲、印尼、中國投資 |摩根投信

新興亞洲 雙劍抗通膨 利率貨幣雙升 台灣、澳洲、印尼、中國投

資熱區；拉美東歐後市旺。

2008年以來，國際原油、原物料價格不斷狂飆，高通貨膨脹成了

金融市場的陰霾。投信法人指出，高通膨壓力下，新興亞洲仍具

有貨幣升值、升息題材，拉丁美洲、東歐基本面則受惠於商品價

格高漲，投資價值可觀。

摩根富林明JF東方內需機會基金經理人何銘銓表示，通貨膨脹並

不是洪水猛獸，因為經濟發展必然伴隨溫和的通貨膨脹。

何銘銓分析，假設市場在通膨壓力下，仍能具備「升值」和「升

息」雙升題材，對緩和通膨則有很大的效益。目前看來，美元弱

勢、美國停止降息，通膨風險較高；歐元雖升值，但預期未來一

季歐元區升息機率不大；亞洲的台灣、澳洲、印尼、中國等國家

，是利率及貨幣雙升趨勢最為明顯的抗通膨市場。

根據JP Moragn估計，下半年中國、泰國、台灣、印尼、菲律賓等

地有機會繼續升息0.125%至0.5%。日本也可能在明年上半年調升利

率。目前市場已傳出美國Fed可能於10月升息，如此一來，香港升

息時間表也有機會提前。

何銘銓指出，亞洲各國央行陸續祭出升息手段，將可減緩通膨，

且因之前基期已高，推升亞洲通膨的元凶「食物」下半年量產成

效將逐漸顯現，都可望始通膨壓力下降。如泰國等地將從7月解除

稻米出口限制，通膨將不再對下半年的亞洲構成威脅，反而像逐

步被釋放的壓力鍋，不需依賴出口的內需產業將成為更堅強的投

資主軸，歷經通膨洗禮的當地企業也將比全球性企業更具投資價

值。

富蘭克林證券投顧表示，巴西及墨西哥除了可受惠於原物料價格

的強勢外，在民間消費及投資的支撐下，年初以來的景氣走勢相

對穩健，顯示內需成長已抵銷部份美國景氣降溫的衝擊，建議投

資人可朝向內需題材布局。

俄羅斯擁有能源稅制改革題材，富蘭克林證券投顧指出，在現行

俄羅斯能源產業稅制下，油價上揚的邊際效益大部分由政府獲得

，能源產業訴請改革稅制的聲浪也日益轉強。官方近期釋出的訊

息代表管理當局已正視能源產業上游的稅改的必要性，有利市場

投資信心，若相關調整議題持續發酵，則可望縮減俄羅斯能源類

股與歐美及新興市場同業的折價幅度，後市看好。