美經濟衰退利空鈍化 韓股下半年醞釀上攻契機

去年第4季以來，韓國股市因市場憂心美國經濟衰退，外部需求減

緩、消費信心下滑，一度出現較大修正走勢。ING投信投資管理部

執行副總劉益銘表示，韓國股市有低本益比、高企業獲利成長動

能等利基，可望吸引資金陸續回籠，推動韓股醞釀再度上攻契機。

隨美國大型企業財報表現不俗、信貸危機觸底，韓股從3月17日前

波低點1574點計算，則已反彈約15％，顯示外部因素對南韓股市

影

響逐漸縮小，加上市場風險胃納量逐漸恢復正常。

劉益銘指出，回顧過去幾次美國經濟衰退經驗，對照韓股本波段

修正幅度，可看出當市場對美國經濟走緩的幅度還在多空論戰時

，韓股修正卻已逾30％，顯示韓股對美國經濟衰退的疑慮已充分

反應完畢。劉益銘說，本波段KOSPI指數修正時間較過去兩次短

，表示市場對美國景氣看法不若過去悲觀，未來外部因素雖然仍

可能影響韓國經濟活動，但利空將逐漸鈍化，衝擊相對有限。

況且韓股短期底部本益比也落至近10年平均本益比（約10倍）之

下，但預估南韓企業2008年的企業獲利成長動能仍有10％的水準

，顯示韓股投資價值面具有相當的吸引力，預料在市場信心逐漸

恢復後，韓股表現可望拾級而上。

整體而言，韓股在告別景氣低潮、企業財報頻傳佳績、資金陸續

回籠等利多加持下，可望順著全球股市反彈脫離底部整理區。下

半年的投資契機在於科技股的旺季行情，以及原物料因需求暢望

持續維持高檔走勢。加上韓股主要權值股遍布科技、鋼鐵、造船

、重工業等，幾乎各產業都有，投資屬性相當多元化，在資金回

籠可望帶動類股輪動的效應之下，韓股可望在第二季築底之後，

下半年順著景氣復甦重啟新局。