新興歐洲 油水多 ｜寶來證券投資信託

等待美國景氣落底之際，投資人此時可以檢視全球投資布局重點

。投信投顧業者觀察，最近的油價高漲題材，讓具備油源的新興

歐洲股市大漲，新興歐洲企業獲利同步上修，許多國際券商開始

建議加碼區中權重最大的俄羅斯投資比重，讓新興歐洲近期熱度

急追拉美市場。

俄羅斯占MSCI新興歐洲指數權重近六成。友邦投顧協理包敏娟表

示，俄羅斯近年財政改善、債信與投資評等提升，財政壓力舒緩

下，長期有助經濟成長續航。再加上前波股市修正，俄羅斯本益

比已趨於合理投資區間，新興歐洲整體企業獲利與總經濟面偏多

趨勢未變，新興歐洲股市可望發揮價值面優勢持穩上漲。

寶來投信全球ETF成長組合基金經理人汪美玲則表示，隨美國降

息與退稅等措施陸續發酵，待美國景氣落底反彈後，新興市場可

望受惠。其中新興市場內需成長力道看好，受惠於原物料價格一

路上漲，坐擁豐富資源的新興市場國家雨露均霑，包括天然氣產

量全球第一的俄羅斯、石油日產量全球第一的沙烏地阿拉伯等。

這些市場不僅企業獲利增加，所帶動的人民財富成長回過頭來挹

注內需產業發展，成為延續新興市場股市動能關鍵。荷蘭銀行集

團便表示，油價上漲為俄羅斯人民收入帶來近二倍成長；俄羅斯

政府將花費2兆美元投入基礎建設。荷銀表示，新興東歐與中東掌

握全球超過半成的能源供應，在全球能源吃緊、價格飆漲下，可

望為這二個經濟體帶來豐厚利潤。

進一步觀察俄羅斯總經表現，友邦投顧指出，俄羅斯經濟成長率

自2000年5月總統普亭執政以來的兩屆任期中，維持每年平均約

7%成長，失業率由13%降至今年3月的6.4%；今年首季GDP1.3兆美

元，年成長率高達8%，主要仍以投資積極和消費需求增強所帶動

，其中僅是固定資本投資即大幅成長20.2%。

從所得與消費面來看，俄羅斯的表現也很令人驚豔。友邦投顧表

示，該國實質薪資及零售銷售年增率近六個月的平均值皆逾10%

，民間消費增溫；在實質工資及所得呈二位數增加下，進一步刺

激零售及消費成長。

以汽車銷售量來看，2007年成長10%，該國交通部更預估至2015

年汽車數量將增加一倍。由於俄羅斯經濟成長趨勢持續，政府今

年仍可望調高最低薪資12%，預料汽車等消費市場仍有成長空間。