歐洲降息機會大 歐債優於美債

最安全的地方就是最危險的地方。目前美債正處於這種階段，由

於市場波動大，資金為了避險全湧入過去認為最安全的美債，但

法人認為，在實質利率已轉為負的情況下，未來具有降息題材的

歐債反而是較看好的。

匯豐投資管理（香港）投資長高禮行（Leon Goldfeld）表示，全球

經濟成長落後持續支撐債券價格表現，尤其在美債方面，受惠Fed

積極降息策略下，美債表現更為強勁。

但市場普遍認為，目前債券已經充分反映美國聯準會大幅降息的

利多因素，在實質利率轉為負值的環境下，債券吸引力也下滑，

高禮行目前對債市採取中立的看法。

匯豐全球趨勢組合基金經理人陳韻如表示，雖美國降息循環尚未

停止，對美債有一定程度的支撐，但由於降息空間已小，短期內

美債大幅上揚的機會不大，相對之下，由於歐元區及英國在今年

5月起有降息機會，因此，對投資等級債券市場來說，歐債較有表

現空間。

華頓投信也指出，歐洲央行在第三季有可能開始調降利率。儘管

近期歐洲央行對於調升利率態度溫和，但因貨幣供給成長快速（

尤其是在非金融產業方面），加上提高薪資需求聲浪高漲（其中

以德國情況最嚴重），促使歐洲央行在通膨問題上仍將維持強硬

立場。

華頓投信表示，預料未來歐洲經濟成長將走緩，而這將迫使歐洲

央行於第三季開始下調利率。華頓投信預期，未來幾個月美國公

債將再度上漲，目前殖利率為3.9%，但最終將下滑至3.4%，甚至

更低的水準。