降息後行情可期 本季落底 緩步上攻 |摩根投信

美國聯準會（Fed）上周三如市場預期的降息1碼至2%，儘管在降

息首日市場解讀未來景氣前景仍然不明，美股因此由紅翻黑，然

而在市場對於FOMC會後聲明釋出的消息稍微沉澱後，第二日美股

即出現強勁上揚走勢，道瓊工業指數向上突破1萬3,000點關卡。

FOMC會後聲明稿，仍然對於未來經濟狀況感到擔憂，整體的內容

顯示美國經濟活動疲弱、家庭與企業支出減緩、就業市場進一步

走軟；但在金融市場方面，信用緊縮與房屋市場仍然惡化，可能

影響未來幾季的經濟成長。

美國核心物價指數壓力降低，但Fed仍擔心上游物價高漲的情況會

拉高通膨，未來Fed會密切注意通膨以及經濟成長的穩定度。德盛

安聯投信指出，市場對Fed的貨幣政策態度，傾向於將暫時停止降

息，主因金融市場回穩，使得Fed將有較大的彈性，選擇貨幣政策

操作的幅度。

值得注意的是，上周四美股大漲，並未拉升10年期公債殖利率上

揚，顯見目前的中長天期債券，將反映經濟數據。另一方面，Fed

本次的會議對於退稅等財政政策，可能將刺激內需的影響隻字未

提，卻強調信用情況仍然緊縮，未來金融市場可能還會存在些許

震盪以及信用市場不安定的情況。

德盛安聯投信表示，整體的金融市場已經脫離年初恐慌的氣氛，

主因多數企業公布的財報優於預期，市場對經濟數據不理想的反

應較為淡化，雖然未來美國總體經濟，仍然需要一段調整的期間

，然而最壞的時間似乎已經過去，預期美股將帶動全球股市在第

二季落底，並緩步上攻。

摩根富林明投信指出，歷史經驗顯示，降息後的美股行情可期；

回顧過去十年S&P 500指數與Fed利率走勢，隨著Fed降息效用逐

漸發酵，在Fed停止降息後，美S&P 500指數即可望上漲。